乐视公司财务报表分析.docxVIP

运 用 杜 邦 分 析 法 分 析 企 业 财 务 状 况 —基于 2013 年至 2015 年乐视网财务报表的分析学 生 姓 名： 雷子薇 学 号： 专 业： 工商管理 乐视网简介 乐视网成立于 2004 年 11 月北京中关村高科技产业园区,享有国家级高新技术企业资质，并于 2010 年 8 月 12 日在中国创业板上市，股票简称乐视网，股票代码 300104，是行业内全球首家 IPO 上市公司，目前中国 A 股唯一上市的视频公司，目前流通市值 643 亿元，是创业板指数的重要股份，在传媒数字行业中是领头公 司。乐视网连续三年获得德勤中国高科技高成长 50 强亚太 500 强、《互联网周刊》2008 年度成长最快的视频网站、计算机世界传媒集团09 中国互联网优秀项目奖等等一系列奖项与荣誉。 乐视网公司主要从事基于整个网络视频行业的广告业务、终端业务、会员及发行业务以及其他业务。伴随着智能终端产品的推出，公司目前已成为唯一一家基于一云多屏构架、实现全终端覆盖的网络视频服务商。公司在领先的发展战略指引下，不断夯实“平台+内容+终端+应用”的生态模式，涵盖了互联网视频、影 视制作与发行、智能终端、大屏应用市场、电子商务、生态农业等。持续提升品牌知名度、扩大用户规模，推动各主营业务快速发展。（注：广告业务即视频平台 广告发布业务；终端业务即公司销售的终端产品的收入，不包含缴纳的服务费； 其他业务指的是目前收入相对较小、尚未形成规模的业务，如云视频平台业务、 技术开发服务等。 ） 乐视网是中国第一影视剧视频网站，并在 2005 年就率先进行影视剧网络版权的购买，通过 6 年的积累，乐视网已经拥有国内最大的正版影视剧版权库，超 70000 多集电视剧、4000 多部电影，几乎覆盖了国内所有的影视剧网络版权。乐视网在国内首创收费+免费模式，截至2011 年 12 月 31 日已拥有 60 多万收费用户。公司向收费用户提供清晰度已达 720P 以及 1080P 的高清和超高清视频，且无广告干扰的视频资源，以满足用户观赏体验。同时，公司利用免费的正版视频吸引用户免费欣赏，聚集人气，向客户收取广告费用。为了进一步促进三网融合的进程， 乐视网经过两三年的技术研发和储备，又率先在行业内推出电视端解决方案—— 1080P 的乐视 TV 云视频超清机。乐视网希望通过自主研发最领先的拥有极强编解码能力和超高性能 CPU 的嵌入式 PC，通过不断努力把革命性的乐视 TV 云视频超清机打造成为业内最高端的家庭影音智能设备。此外，公司自成立之初即看到了 3G 手机视频行业的广阔前景，公司推出的乐视网移动版客户端累积下载安装量达上亿次。未来乐视网将坚持专注于网络视频技术的研究、开发和应用，致力于成为全球最大的网络视频服务商，为人类生活更舒适快乐做出贡献！ 乐视网（300104）以 2010 年上市首日收盘价计算，截至 2015 年 12 月 11 日 收盘价为 58.80 元，其股价已经上涨 100%，期间股价最高达到 179 元。支撑其股价的是迅速成长的互联网视频产业以及企业不断的扩张。但是在其欣欣向荣的背后却是越来越难支撑的高昂的运营费用和资金上的捉襟见肘。 相关财务报表数据（单位：万元） (数据来源：网易财经) 基于杜邦分析法的具体分析 3.1 数据整理 2015 年 2014 年 2013 年 营业收入 1301673 681894 236124 净利润 57303 36403 25501 总资产 1698215 885102 502032 股东权益 392766 316683 159954 营业净利率 4.40% 5.34% 10.80% 权益乘数 4.30 2.79 3.14 资产周转率 0.77 0.77 0.47 资产净利率 3.39% 4.11% 5.08% 股东权益报酬率 14.58% 11.47% 15.95% 基于杜邦分析法对乐视网财务的行业对比分析 下图为 2015 年期末乐视公司财务报表的杜邦分析图，括号内为同期信息技术行业 所 有 者 权 益 报 酬 率 所 有 者 权 益 报 酬 率 资 产 净 利 率 权 益 乘 数 营 业 净 利 润 率 总 资 产 周 转 率 净利润 营业收入 营业收入 资产总额 平均水平。（行业平均值为信息技术行业总体水平，数据来源为网易财经） 根据杜邦体系，销售净利率=（销售收入-制造成本-期间费用 其他利润-所得税）/销售收入，从利润表看出，三年销售收入稳步提升。显然巨额成本是公司盈 利能力下降之因，乐视网 2014 年度报告解释乐视致新亏损较大的原因是“乐视 TV 超级电视销量大规模增长所致”，乐视致新是乐视子公司之一，其新业务的拓展失败被一些业内专家视为乐视年度危机的祸根。三年来，随公司