铜精矿买卖合同的基本结构与价格体系.pptVIP

随着技术进步，大多数冶炼厂实际回收率要高于合同回收率，在买矿条件对冶炼方如此不利的市场情况下，来自回收率的利润非常重要。 例如，日本冶炼厂铜的实际回收率平均为98%，合同回收率（日本住友公司进口矿平均铜品位28%）为96.5%，实际回收率比支付率高1.5%，按铜价8000美元/吨计算，可获得120美元/吨的效益，折TC/RC大约为20/2.0。住友公司每年进口150万吨铜精矿，含铜量40万吨，来自铜回收率的效益高达4800万美元。 第三十页，共五十二页。 2、金的支付率 通常为1g/DMT以下不计价（0支付），大于等于1g/DMT时，按不同含量约定不同的支付率。 例如：小于1g/DMT，0付款 1-3g/DMT，付90% 3-5g/DMT，付92% 5-7g/DMT，付94% 7-10g/DMT，付95%（最近也有付96% 的） 10-15g/DMT，付96% 15-20g/DMT，付96.5% 大于20g/DMT，付97 第三十一页，共五十二页。 对一些含金特别高的矿，支付率分得更细，最高可付到98.5%。 各矿山金含量高低不一，从实际进口的数据统计来看，江铜平均为7g/DMT左右，但由于江铜实际回收率还不到95%，所以，表面看，回收率这块赚不到钱。 而日本冶炼厂金回收率普遍在98%以上，进口矿平均金品位约10g/DMT，相比10g/DMT合同回收率（95-96%），可以赚2-3个百分点，假定金价为每盎司1300美元（41.8美元/克），每干吨矿可获得 第三十二页，共五十二页。 8.36-12.5美元的效益，一万吨矿可赚10万美元左右，住友每年进口的150万吨精矿，来自金回收率的效益高达1500万美元。 3、银的支付率 通常为30g/DMT以下不计价（0支付），大于等于30g/DMT时支付90%。近几年，贸易商有些含银特别高（500g/DMT以上）的铜精矿，要求支付92%或更高。江铜银的实际回收率约95%，这一块效益是不错的。住友进口矿平均银品位约 80g/DMT，合同回收率90%，实际回收率98%，按目前银价约27美元/盎司计算，每干吨矿可获得5.55美元效益，每年来自银回收率的效益为833万美元。 第三十三页，共五十二页。 （十）加工费——粗炼费、精炼费（Treatment charge Refining charge,简称TC/RC）和价格分享（Price participation，简称PP） 上次讲座讲了铜是交易所商品，而且是基本金属中的重头商品，生产者对铜价的影响很小，来自基金等投机者的影响更大。 第三十四页，共五十二页。 交易所定价意味着生产者无法将铜价波动的风险转嫁给下游产业，铜价剧烈波动的风险是矿山和冶炼厂承受不 起的。通过多年贸易实践，买卖双方找到了一个比较好的铜精矿定价方法，那就是矿山给冶炼厂一定的加工费，以冶炼厂加工的方式规避铜价波动风险。具体是以LME铜价为基础，减去买卖双方共同认可的加工费作为铜精矿的价格。加工费通常由以下内容构成： 第三十五页，共五十二页。 1、铜的粗炼费和精炼费（TC/RC）： TC是指从铜精矿到粗铜（或阳极铜）的冶炼费用，单位是USD/DMT。 RC是指从粗铜（或阳极铜）到电解铜的精炼费用，单位是usc/lb。 2、金和银的精炼费（RC）： 金：单位是USD/OZ 银：单位是USC/OZ 相对于铜，金和银是伴生元素，是副产品，现在的长期合同通常固定金、银的RC，金一般 为5-6USD/OZ，银一般为 40USC/OZ。 人们习惯上说的TC/RC是指铜的粗炼费和精炼费。 第三十六页，共五十二页。 3、价格分享——PP PP设立的初衷是矿山和冶炼厂共同承担低铜价带来的损失，并共同分享高铜价带来的利益。铜是由矿山和冶炼厂共同生产出来的，有铜才有铜价，从这个意义上讲，铜价也是由矿山和冶炼厂共同创造的，PP的设立充分体