金融工程学--第7章.ppt

金融工程学 第7章;7.1　证券价格的变化过程 ;效率市场假说可分为三类：弱式、半强式和强式。 弱式效率市场假说可用马尔可夫随机过程（Markov Stochastic Process）来表述。 随机过程是指某变量的值以某种不确定的方式随时间变化的过程。 如果证券价格遵循马尔可夫过程，该过程具有“无后效性”，其未来价格的概率分布只取决于该证券现在的价格。也就是，通过历史数据不能预测未来 B-S模型假设标的资产的价格服从几何布朗运动，它是一种特殊的马尔可夫过程。;7.1.1 维纳过程;（7.1）;满足上述两???条件的随机过程，称为维纳过程，其性质有;证明： ;在连续时间下，由（7.1）和（7.2）得到;7.1.2 伊藤引理;一般维纳过程仍不足以代表随机变量复杂的变动特征。 漂移率和方差率为常数不恰当;B-S 期权定价模型是根据ITO过程的特例－几何布朗运动来代表股价的波动;伊藤引理：假设某随机变量x的变动过程可由ITO过程表示为（省略下标t）;证明：将（7.7）离散化;在连续时间下，即;即Δx2不呈现随机波动！;由（7.10）可得; 由于Δx2不呈现随机波动，所以，其期望值就收敛为真实值，即;若股票价格服从几何布朗运动;令;;则称ST服从对数正态分布，其期望值为;7.2 B-S模型的推导;无交易费用：股票市场、期权市场、资金借贷市场 投资者可以自由借贷资金，