第12章投资组合选择.pptVIP

获得20%的收益率 这一组合的风险多大? sp = |W1| * s1 = 1.5 * 0.20 = 0.30 该组合的波动性（标准差）为 30% * 第三十页，共四十九页。 两个风险资产的组合 根据统计学原理，两个随机变量（如两个证券收益率）可以组合成一个新的随机变量 假设不同证券组合收益的线性模型: * 第三十一页，共四十九页。 两只股票时等式 下面等式本身并不要求 w1和 w2之和为 1,但是作为股票组合权重之和正好为1 股票组合的预期收益为单个股票预期收益的加权平均数： * 第三十二页，共四十九页。 两个股票时的等式 组合的风险的度量是否也如此简单？ 组合的风险（用方差）表示为 * 第三十三页，共四十九页。 记忆法 有一种方法可以帮助记忆2只以上股票组合波动性（方差）的公式 对于表格中每一单元，乘以对应行和对应列头上的数，然后加总，就可以得到股票组合方差的公式 * 第三十四页，共四十九页。 2个证券组合的方差 * 第三十五页，共四十九页。 3个证券组合的方差 * 第三十六页，共四十九页。 具有正相关关系的普通股 假设2只股票的统计值如下: mean return 1 = 0.15 mean return 2 = 0.10 standard deviation 1 = 0.20 standard deviation 2 = 0.25 correlation of returns = 0.90 initial price 1 = $57.25 Initial price 2 = $72.625 * 第三十七页，共四十九页。 * 第三十八页，共四十九页。 * 第三十九页，共四十九页。 * 第四十页，共四十九页。 Fragments of the Output Table * 第四十一页，共四十九页。 Sample of the Excel Formulae * 第四十二页，共四十九页。 最小方差组合公式 * 第四十三页，共四十九页。 相切（Tangent） 组合公式 * 第四十四页，共四十九页。 举例: 给定10% 的标准差，最高收益是多少? * 第四十五页，共四十九页。 获得目标预期收益率 (2): 权重 假设投资目标是获得30% 预期收益率 这是在资本市场线上风险组合的比重 * 第四十六页，共四十九页。 获得目标预期收益 (2):波动性 现在确定该组合的风险 这就是为了获得目标收益率我们必须承担的风险 * 第四十七页，共四十九页。 获得目标预期收益率 (2): 组合权重 * 第四十八页，共四十九页。 内容总结 第12章: 投资组合选择。and Lots More。Mean = 182。无风险资产与单个风险资产的组合。mp = W1*m1 + W2*m2。由于证券2是无风险资产，令s2 = 0, 则sp 为:。sp = |W1| * s1。如果 W10, mp = [(rf -m1)/ s1]*sp + rf。Long both risky and risk-free。假设你正在管理一个$50,000,000的组合。根据统计学原理，两个随机变量（如两个证券收益率）可以组合成一个新的随机变量。standard deviation 1 = 0.20。standard deviation 2 = 0.25。48 第四十九页，共四十九页。 * * 第12章: 投资组合选择 Copyright ? Prentice Hall Inc. 2000. Author: Nick Bagley, bdellaSoft, Inc. 学习目的 了解资产组合的理论与应用 * 第一页，共四十九页。 第12章的内容 12.1 个人资产组合的选择过程 12.2 预期收益和风险之间的权衡 12.3 多个风险资产的有效组合 * 第二页，共四十九页。 学习目的 理解个人资产组合的理论和应用 * 第三页，共四十九页。 * 第四页，共四十九页。 * 第五页，共四十九页。 * 第六页，共四十九页。 …and Lots More! * 第七页，共四十九页。 * 第八页，共四十九页。 * 第九页，共四十九页。 * 第十页，共四十九页。 * 第十一页，共四十九页。 Mode =104 Mode =106 Median=104 Mean =104 Median=111 Mean = 113 * 第十二页，共四十九页。 * 第十三页，共四十九页。 Mode = 122 Mode = 135 Median= 126 Mean = 128 Median= 165 Mean = 182 * 第十四页，共四十九页。 * 第十五页，共四十九页。 Mode =503 Mode =1,102 Median=650 Mean =739 Median=5,460 Mean