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解析对象：浙报传媒股份有限企业 解析报表：2013年年报、2014年年报、2015年三季度季报 目录 财产负债表解析2 （一）财产规模解析和财产结构解析2 1、财产规模解析2 2、财产结构解析2 （二）短期偿债能力解析2 1、流动比率解析2 2、速动比率解析3 3、现金比率解析3 （三）长期偿债指标解析3 1、财产负债率3 2、产权比率3 收益表解析4 （一）生产资料营运能力解析4 (二)上市企业盈利能力解析4 1、每股收益4 2、市盈率4 现金流量表解析4 （一）收益质量解析4 同行业横向比较5 杜邦解析5 . 财产负债表解析 （一）财产规模解析和财产结构解析 1、财产规模解析 依三份报表中的财产负债表的数据显示，2013-2015的非流动财产比率分别为67.8% 66.1%72.5%，远高于流动财产比率32.3%33.9%27.5%。说明该企业变现能力和应变 能力不是很强，而且从数据中看，非流动财产的比率还在呈逐年上升的趋势，说明企业 近期的经营风险仍是存在的。 2、财产结构解析 非流动财产所占的比率较大，别的一方面也说明该企业底子较厚，不存在长期经营的风险，但存在短期经营的风险。 从2015年的季报来看，流动负债所占的比率为63.8%，说明企业对短期资本的依赖性 很强，企业近期负债的压力较大。 非流动负债所占的比率为36.2%，说明企业在经营过程中对长期资本的依赖性也仍是不少的，长期负债的压力也仍是有的。 （二）短期偿债能力解析 指标 2013年 2014年 2015年 流动比率 1.68 1.84 1.43 速动比率 1.64 1.80 1.39 现金比率 1.22 1.26 0.87 1、流动比率解析 流动比率是评论企业偿债能力较为常用的比率。它可以权衡企业短期偿债能力的大小。对债权人来讲，此项比率越高越好，比率高说明偿还短期债务的能力就强，债权就有保障。对所有者来讲，此项比率不宜过高，比率过高说明企业的资本大量积压在拥有的流动财产形态上，影响到企业生产经营过程中的高速运转，影响资本使用效率。若比率过低，说明偿还短期债务的能力低，影响企业筹资能力，必定影响生产经营活动顺利开展。 当流动比率大于2时，说明企业的偿债能力比较强，当流动比率小于2时，说明企业 的偿债能力比较弱，当流动比率等于1时，说明企业的偿债能力比较危险，当流动比 . 率小于1时，说明企业的偿债能力特别困难。 该企业，连续三年的流动比率都在1和2之间，虽然每年都有0.2左右的波动，但数 据比较适中，说明企业虽然没有很强的变现能力，但对于短期债务没有很大的违约风险。 2、速动比率解析 流动比率虽然可以用来评论流动财产总体的变现能力，但人们还希望，特别是短期债权人，获得比流动比率更进一步的有关变现能力的比率指标。这就是速动比率。 平时认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为企业面临着很大的偿债风险。 从该企业的速动比率来看处在适中的水平。没有很高，说明企业不会因现金和应收账 款资本占用过多而增加企业的时机成本；没有很低，说明企业短期偿债能力是有保障的。 3、现金比率解析 现金比率是速动财产扣除应收账款后的余额。速动财产扣除应收账款后计算出来的金 额，最能反响企业直接偿付流动负债的能力。现金比率一般认为20%以上为好。但这 一比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理运用，而现金类财产获利能力低，这类财产金额太高会致使企业时机成本增加。 从表中数据来看，企业的现金比率远高于20%，说明企业直接偿付流动负债的能力较 好，但从另一个角度看，则是流动资本没有得到充分利用。 （三）长期偿债指标解析 项目 2013 2014 2015 财产负债比率 36% 34% 30% 产权比率 56% 51% 43% 1、财产负债率 财产负债率反响企业偿还债务的综合能力，如果这个比率越高，说明企业偿还债务的能力越差；反之，偿还债务的能力较强。 一般认为，财产负债率的适宜水平是。从数据来看，该企业的比率偏低，而且呈逐年下降的趋势，说明财产对债权人的保障较高，企业的长期偿债能力较强 2、产权比率 从上表的比率看，该企业的产权比率处于中等水平，是中低风险、报酬的财务结构。 有较好的长期偿债能力。 . 收益表解析 （一）生产资料营运能力解析 项目 2013 2014 应收账款周转率/天 9.78/36.47 10.18/35.35 存货周转率/天 27.37/13.15 31.42/11.45 流动财产周转率/天 1.36/264.7 1.35/266.7 非流动财产周转率 /天 0.82/439 0.67/537.3 总财产周转率/天 0.51/705 0.45/800 从历史数据的比较来看，该企业生产资料营运能力并没有很大的变化。可值得关注的是，应收账款和存货的周转率很高，但财