管理层持股的融资机制.pptVIP

* * 管理层持股的融资机制 * 第一页，共二十八页。 可选择的融资方式 负债 混合证券 权益 现金流要求 契约性要求 剩余性要求 费用负担 税前扣除 不在税前扣除 优先权 财务危机中有优先求偿权 财务危机中无优先求偿权 期限 固定期限 无期限 经营权 不参与公司经营 参与公司经营 * 第二页，共二十八页。 国外的融资方式 整体 融资 权益融资 债务 融资 权益融资 次级债务 定期贷款 周转性贷款 权益融资 次级债务 优先 债务 * 第三页，共二十八页。 国外融资方式（续） ＋1～1.5 1～3年 15～35％ 存货、 应收帐款 商业银行、财务公司 ＋1～2 5～10年 25～50% 固定资产 商业银行、财务公司 ＋3～7 5～10年 10～25％ 固定资产 （次级求偿权） 养老基金、财务公司、保险公司、专项基金等 年收益率 30～40 3～7年 10～20％ 无 管理层、战略投资者等 利率(%) 期限 比例 担保 来源 权益融资 次级债务 定期贷款 周转性贷款 * 第四页，共二十八页。 我国融资渠道的瓶颈 资金来源受限制 不得用贷款从事股本权益性投资 禁止企业间资金拆借 金融创新环境不成熟 垃圾债券等证券化方式不可行 民间投资主体发育不健全 缺乏成熟的专业投资机构 * 第五页，共二十八页。 国内管理层持股的融资实践 资金来源 卖方融资（分期付款） 特许银行贷款 银行抵押贷款 民