某公司财务报表政策解读.pptVIP

厦门大学吴世农 第六，经营杠杆是指企业总成本中固定成本的比例。固定成本占总成本的比例越大，经营杠杆程度越高，表明销售较小的波动就会引起盈利较大的变动，经营风险较大。反之，这一比例越小，经营杠杆程度越低，表明销售波动对盈利变动的影响较小，经营风险较小。因此，经营杠杆实际上反映了销售变动对盈利变动的敏感程度。 （b）财务风险：是企业因资本结构或负债结构不同引发其按时支付到期债务本息的能力的变化，如过度举债或过度利用低利息的短期负债导致其按时支付到期债务本息能力下降。企业债务相对权益资本越大，企业支付到期债务本息的能力越低，投资者要求的回报越高，企业所承受的资本成本越高。 一般来说，财务风险是企业唯一能够直接控制的影响资本成本的内部主观因素。 第九十五页，共一百四十六页。 厦门大学吴世农 影响财务风险的主要因素是企业的负债。这是因为企业负债增加的同时，也增加了企业的盈利和风险。 第一，在EBIT和其他因素既定的条件下，当企业增加债务时，一方面，如果ROA Kd（债务的成本），则ROEROA；另一方面，如果ROA Kd，则ROEROA。所以，只有当ROA Kd，增加债务才能够提高ROE。（ROA=EBIT/总资产；ROE=EBT/净资产） 第二，企业通过增加负债提高盈利能力的同时，也增加了盈利波动的风险。 第三，实