快递行业3月报：电商促销发挥带动效应，业务量同比高增长.docxVIP

?山西证券股份 SHANXI SECURITIES CO., LTD. 目录 TOC \o 1-5 \h \z .行情回顾4 板块涨跌情况4 \o Current Document 个股涨跌情况5 \o Current Document 估值表现5.行业表现7 \o Current Document 行业开展指数：持续高位运行，行业稳中向好7 \o Current Document 行业业务情况：业务量高速增长，集中度环比提升7 \o Current Document 3投资策略12 险提示12图表目录 图1:行业（中信一级）月涨跌幅比照（％）4图2：子行业（中信三级）月涨跌幅比照（％）4 图3：快递板块个股月涨跌幅比照（％） 5图4：快递行业历史PE5 图5：板块成分股近三年PE6图6：个股PE均值及最近一个交易日PE比照6 图7：中国快递开展指数（点）7图8：月度规上快递业务收入情况（亿元，%）8 图9：月度规上快递业务量情况（亿件，%）8图10:社零总额及实物商品网上零售额累计同比（％） 8 图11:实物商品网上零售额在社零总额中的占比（％） 8图12：不同快递业务量情况比照（亿件，%）9 山西证券股份 山西证券股份 SHANXI SECURITIES CO., LTD. 图17：各省级行政区月度规上快递业务量情况（亿件，%） ■规上快递业务量 ▲同比（右） 资料来源：wind,国家邮政局, 单票收入下降，集中度环比提升。2021年3月，价格战加剧，单票收入同比、环比均有较大幅度下降， 木月单票收入为9.69元，环比下降13.23%,同比下降13.34%,快递行业CR8为80.50%,环比提升0.60pct, 同比下降5.40pct,同比降幅较上月收窄。分公司看，顺丰控股、韵达股份、圆通速递、申通快递本月分别 实现业务量8.76 m 15.16亿票、13.48亿票、9.07亿票，分别同比增长29.01%、54.69%、59.15%、61.68%, 单票收入分别为15.74元、2.19元、2.25元、2.25元,同比分别下降12.12%、13.44%、11.07%、27.65%, 各公司业务量均同比高增长，但单票收入均同比大幅下降。 图18：月度单票收入情况（元，%）图19：快递行业CR8 （%）14.0012.0010.008.006.004.002.00 图18：月度单票收入情况（元，%） 图19：快递行业CR8 （%） 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 8.§ S § SUR 3它￡ 2自禽 €06R Sowa 2口自 8禽￡ ￡盒自 一6m2 SAR 3虫 OE not W 士禽 €04R 8 SR 3虫2 8 2R sds seoe 8 o. ■单票收入一同比（右） 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% ■10.00% -15.00% -20.00% 25.00% 88.00 86.00 84.00 82.00 80.00 78.00 76.00 74.00 72.00 70.00 一快递服务品牌集中度指数CR8 8 saR 888 sooeoe 二虫出 806102 s幺忌 8金￡ 兽SIE SO BLOC Hoc 2S0C 8KS som 80SI02 HE 二 42 方士￡ 84* 2-MOC 8030C SSR gso; 资料来源：wind,国家邮政局, 资料来源：wind, 资料来源：wind,国家邮政局, 资料来源：wind,国家邮政局, 山西证券股份 SHANXI SECURITIES CO., LTD. 表2：重点公司快递业务主要指标比照资料来源：公司公告，wind, 业务? （亿票） 业务量同比增速 （%） 业务收入 （亿元） 业务收入同比 （%） 单票收入 （元） 单票收入同比 （%） 顺丰控股 8.76 29.01 137.92 13.39 15.74 -12.12 韵达股份 15.16 54.69 33.25 33.91 2.19 -13.44 圆通速递 13.48 59.15 30.36 41.67 2.25 -11.07 申通快递 9.07 61.68 20.39 16.92 2.25 -27.65 3 .投资策略 整体来看，一方面线上消费潜力不断释放，下沉市场持续为行业提供增量，我们认为快递行业规模有 望稳定高增长；另一方面，快递行业产能出清，行业加速整合，优势企业具备长期投资价值。 选股建议关注两条主线，?是业务量市场份额持续领先、规模效应显著、拥有本钱优势的加盟制快递 龙头；二是主打中高端市场，单票收入高，产品结构完善、服务质量突出的直营龙头服务商。建议关注： 顺丰控股、韵达股份。 4 ,风险提75 1