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绿色支持政策退出风险与新能源REITs应对平埔 洪祥骏林娴 【摘要】我国可再生能源电力工程收益相对稳定，但其投资费用高、 回收周期长，亟须创新投融资方式。得益于REITs (RealEstatelnvestmentTrusts)在优质基础设施工程中的推广，生 物质发电等可再生能源行业的投融资难度有望降低。但是，以生物质 能为代表的可再生能源发电行业也普遍面临着“国补退坡”的风险。 本文通过分析中航首钢绿能公募REITs工程在产品设计中采取的应 对和缓释绿色支持政策退出风险的举措，如“恢复约定经济地位”原 那么、调整费用价格、参与绿证交易、工程公司出表管理以及设立绿色 基础设施开展基金等，探索我国新能源行业在推行基础设施REITs过 程中，面临绿色支持政策可持续性问题的应对策略，以期为新能源产 业持续创新开展提供参考。 【关键词】基础设施REITs；国补退坡;绿证交易；碳达峰;碳中和 【中图分类号】F83【文献标识码】A【文章编号】1004-0994 (2022) 10-0132-8 一、引言 随着碳达峰、碳中和政策的正式启动和有序推进，“十四五”时期将 是我国推动碳减排的关键时期。我国采取了很多绿色支持政策，特别 是在能源方面，出台了一系列重要的财政税收政策和金融政策。据统 计，我国碳排放总量的近90%由能源部门生产，能源消费需求增长与 降低碳排放压力之间的矛盾是我国实现碳中和的核心难题。推广使用 清洁能源(包括可再生能源)，将促使我国能源系统向更廉洁、更安因此，在产品发行后，首钢绿能的价格平稳上升，2022年2月底在 二级市场到达了每份18.32元的收盘价，溢价率高达42. 21%,且换 手率仅为1. 59%O这说明投资者愿意长期持有，没有频繁转让。具体如图3、图4所示。 五、绿证交易的理论分析在上述案例分析中，本文探讨了自愿性绿证交易存在的缺点，简单阐 述了强制性绿证交易的优点，本局部将从绿证的历史沿革和我国的实 践情况来展开分析。 （一）我国施行绿证交易的背景为应对气候变暖问题，我国在2022年9月加入《巴黎气候协定》，探 索符合温室气体低排放的绿色开展路径。伴随着“碳达峰、碳中和” 目标政策的制定，我国逐步降低燃煤发电比例，积极布局新能源发电。 但是自2022年2月28日中华人民共和国第十届全国人民代表大会常 务委员会第十四次会议审议通过《可再生能源法》后，在供给端针对 可再生能源发电后电力价格的补贴受到重视，促进了电力生产；在需 求端，由于我国绿色电力市场开展程度处于初期阶段，接纳可再生能 源的容量较为缺乏，引起了绿电消纳问题。 为此，2022年以来，国家发改委和国家能源局推出可再生能源全额 收购制度等多项措施来降低弃风率。但是随着新能源装机规模扩大, 绿电补贴缺口逐步扩大。近年来，可再生能源补贴开始退坡，我国为 了推动绿色电力市场开展，在2022年试行可再生能源配额制，并在 2022年出台了可再生能源消纳保障制度，将资源配置权从政府主导 转为市场主导。其中，绿色证书作为消纳考核的补充指标，可帮助企 业完成考核任务，弥补国家补贴的缺口。消纳考核主醴可选择的消纳 责任方式包括实际消纳绿色电力、绿证的自愿认购以及对消纳量的超 量局部进行转让等三种方式。然而，我国绿证交易市场近两年的实践 效果并不理想，主要原因在于我国采取的是绿证自愿交易模式。 （二）绿证的历史沿革 绿证代表着消费者能购买绿色电力的权益，以及绿色电力能在环境治 理方面发挥的价值。每张证书代表发电企业每兆瓦时非水可再生能源 电力的生产量。关于绿证交易，政府赋予绿证可交易性、独特性和可 转让性。 欧盟在2022年开始进行制度探索，创设了包括节能白色证书、碳排 放黑色证书以及可再生能源绿色证书在内的多项政策。绿色证书最早 在国外有多重称呼，包括可再生能源证书 （RenewableEnergyCertificates）.可再生能源信用、绿色标签等。 我国学界对绿证制度持积极意见。任东明和陶冶［4］认为绿证可以低 本钱方式实现资源配置优化，通过对绿证价值的交换，可实现价格推 动需求的转变，进而推动后续可再生能源市场建设。秦玲衡等［5］认 为绿色证书交易可平衡绿电开发本钱，增加配额制义务主体履行配额 义务的灵活性，减少财政补贴负担以及制度实施负担。 我国学界对配额制的研究最早源于自然科学领域，从地理区域角度探 索能源配额制的区域协调功能。配额制在美国、英国和澳大利亚等国 家得到大力推广。2022年8月31日国家发改委发布的《可再生能源 中长期开展规划》明确提出引入强制性绿证交易市场配额制，通过参 照总量目标来解决可再生能源领域绿电消纳问题。2022年5月10日 国家发改委、国家能源局发布的《关于建立健全可再生能源电力消纳 保障机制的通知》（［2022］807号），突出