中国资本市场管制和信誉.pptVIP

张维迎 为什么管制会破坏信誉 更多的管制，更多的决断权，更大的不确定性，更少的可预见性，短期利益更具有吸引力 管制导致了垄断租；惩罚的可信度变小；信誉的价值更加不重要 管制带来腐败；贿赂政府比贿赂消费者更加节约成本 第三十页，共四十四页。 张维迎 为什么没有信誉（续上） 所有权问题： -临时的和尚没有动机为庙建立信誉 -去种草，而不种树 新兴市场的高度不确定性（转轨问题） 第三十一页，共四十四页。 张维迎 中国资本市场：管制与信誉 张维迎 北京大学光华管理学院经济学教授 第一页，共四十四页。 张维迎 法律和经济学 相互作用 信息 动机 公共机构 第二页，共四十四页。 张维迎 恐怖袭击的启示 为什么尖端的技术和安全系统没能阻止恐怖袭击？ 你不能保护自己免受一个不顾自己生命的人所实施的侵害 如果人口中有5%的人不顾自己的生命？ 解决方案：不是更安全的控制，而是让人们更关心自己的生命 大象赢不了老鼠 第三页，共四十四页。 张维迎 对金融市场的启示 对于金融市场的发展来说，对投资者的保护是基本的（La Porta 等） 没有规章可以保护投资者免受一个没有动机建立信誉的管理者的征用 解决方案：不是更多的规章，而是一个让管理者更加关心他们的信誉的制度环境 第四页，共四十四页。 张维迎 什么是公司财务 教科书（西方经济？）：假设你拥有一个NPV为正的项目，你会如何