蒙牛财务分析报告.docx

蒙牛集团：for a better life ——蒙牛 2009-2011 财务分 析 院系： 专业： 指导： 经贸学院 国际贸易专业孝丽萍 姓名： yyyyy 3090112 qqqqqqq 3090310 Xxxxxx 3090315 qqqqqqq 3090325 PAGE PAGE 10 中国蒙牛乳业有限公司财务分析报告 一． 公司概况 1999 年 8 月，内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司成立，总部设在中国乳都核心区——内蒙古和林格尔盛乐经济园区。至今拥有总资产 173 亿多元，职工近 3 万人，乳制品年生产能力达 650 万吨，销售额超过 300 亿元。 到目前为止，包括和林基地在内，蒙牛乳业集团已经在全国 19 个省市区建立 29 个生产基地，拥有液态奶、酸奶、冰淇淋、奶品、奶酪五大系列 400 多个品项，产品以其优良的品质覆盖国内市场，并出口到美国、加拿大、蒙古、东南亚及港澳等多个国家和地区。据 2011 年国家权威部门统计资料显示，蒙牛乳制品连续五年位列国内乳制品市场销量、销售额第一位，液体奶及酸奶产品稳居国内市场占有率第一名。 “建设世界乳都，打造国际品牌”是蒙牛集团的愿景，目前，蒙牛集团已经制定出台了企业发展的第二个五年规划，提出了到 2015 年实现销售收入 500 亿元，跨入世界乳业十强的目标，如今集团上下正团结一致，奋力拼搏，朝着这一目标挺进。 二． 运营及财务状况 2011 年蒙牛集团全年主营收入稳定增长 23.5%至 373.878 亿元，实现毛利较去年增长 23.2%至 95.922 亿元，毛利率维持 25.7%。录得纯利 15.89 亿元，增长28.4%，每股盈利90.8 分，末期息19.8 分，上年同期派16 分。归属于上市公司股东的净利润增长至人民币 15.893 亿元，每股基本盈利为人民币 0.908 元。2011 年，面对通胀环境带来的成本压力，蒙牛进一步加大对基础建设的投入，持续推进牧场化战略，加快对全国优势奶源的控制步伐，加强全程质量管理，促进业绩实现稳定增长。 借助中国乳制品市场需求的持续增长，蒙牛近年来推出多款高附加值的中高端产品满足消费需求，进行市场拓展。2011 年，集团的液体奶业务持续占领优势，收入增长 25.4%至人民币 337.012 亿元，占集团收入的 90.1%，市场份额继续名列第一。蒙牛旗下冰淇淋也于年内向高端全面升级，冰淇淋收入上升 4.7% 至人民币 32.586 亿元，占集团收入的 8.7%；酸奶收入大幅增长 65.9%至 45.54 亿元。另外，蒙牛以欧世蒙牛的全新品牌形象重新推出的奶粉产品，初步获得良好成效。 截至 2011 年底止，收入 373.88 亿元人民币，按年增 23.5%，年产能增 8.5% 至 705 万吨。 三． 财务能力分析 偿债能力分析 短期偿债能力分析: 流动比率 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 蒙牛 1.4374 1.5492 1.7599 伊利 0.6783 0.7411 0.7559 三元 1.0137 1.0793 1.2772 光明 0.9825 1.2129 1.2283 公式：流动比率=流动资产/流动负债 纵向：流动比率在2:1左右比较合适，但蒙牛近三年均未达到，且稳步下降。相比08、07、06的只在1附近上下浮动，只能说企业短期偿债能力稍差，在09年有所提升，之后又逐渐降下来。 横向：伊利近三年流动比率在0.65~0.75之间浮动，短期偿债能力有明显劣势。三元和光明流动比率则保持在1.0~1.3之内变动，（光明2011年降到0.98）四家企业无一例外流动比率逐年下降。但无疑，蒙牛在乳业短期偿债能力逐年减弱的趋势下，占有绝对优势。 问题：流动比率逐年下降 原因：2009年年底，全国奶行业形式好转，蒙牛扩大生产规模。近两年流动负债激增，库存激增。近三年比08、07、06应收账款增加一倍。 建议：扩大规模之后实行稳健政策，加快存货的周转速度。 速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产—存货） 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 蒙牛 1.2042 1.3606 1.6029 伊利 0.4211 0.4877 0.5528 三元 0.8104 0.8278 0.9476 光明 0.6945 0.8984 0.9329 公式：速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产—存货） 纵向：速动比率在1:1左右比较合适。蒙牛近三年速动比率均超过此值，说明企业具有较强的短期偿债能力。流动资产结构安排相对较好。虽有较强的速动比率，但企业现金及应收账款占用较多，实质降低了短期偿债能力。仍然不能改变逐年下降的趋势，说明企业应该给予短期偿债能力足够多的关注。 横向：伊利