工程经济学经济评价案例分析.pptVIP

表6 总成本费用估算表 第三十页，共八十六页。 表7 主要投入物和产出物使用价格依据表 第三十一页，共八十六页。 表8 外购原材料及燃料动力费用估算表 第三十二页，共八十六页。 表9 固定资产折旧估算表 第三十三页，共八十六页。 表10 无形及递延资产折旧估算表 第三十四页，共八十六页。 表11 借款还本付息计算表 第三十五页，共八十六页。 3.3 利润总额及分配 　　利润总额及分配估算见表12所示。利润总额正常年份为8916万元。所得税按利润总额的33%计取，盈余公积金和盈余公益金分别按税后利润的10%和5%计取。 第三十六页，共八十六页。 表12 损益表 第三十七页，共八十六页。 3.4 财务盈利能力分析 　　(1)财务现金流量表(全部投资)见表13所示，根据表13计算以下财务评价指标： 　　所得税后财务内部收益率(FIRR)为13.938%，财务净现值(iC=12%时)为4292万元；所得税前财务内部收益率为18.17%，财务净现值(iC=12%时)为17 800万元。财务内部收益率均大于行业基准收益率，说明盈利能力满足了行业最低要求；财务净现值均大于零，该项目在财务上是可以考虑接受的。 第三十八页，共八十六页。 　　所得税后的投资回收期为8.7年(含建设期)，所得税前的投资回收期为7.9年(含建设期)，均小于行业基准投资回收期10.3年，这表明项目投资能按时收回。 　　全部投资的累计净现金流量图见图1所示。 　　(2)财务现金流量表(自有资金)见表14所示。根据表14计算以下指标： 　　自有资金财务内部收益率为18.02%。 　　自有资金财务净现值(iC=12%)为7350万元。 第三十九页，共八十六页。 　　(3)根据损益表和固定资产投资估算表计算以下指标： 投资利润率=年利润总额/总投资×100% 　　　=8916/(42 542+2127+4317+7084)×100% 　　　=16% 　　投资利税率=年利税总额/总投资×100% 　　　=(8916+2689)/(42 542+2127+4317+7084)×100% 　　　=21% 　　单位投资对国家积累的贡献水平达到了本行业的平均水平。 第四十页，共八十六页。 表13 财务现金流量表（全部投资） 第四十一页，共八十六页。 图1　累计净现金流量图 第四十二页，共八十六页。 表14 财务现金流量表（自有资金） 第四十三页，共八十六页。 3.5 清偿能力分析 　　清偿能力分析是通过对“借款还本付息计算表”、“资金来源与运用表”、“资产负债表”的计算，考察项目计算期内各年的财务状况及偿债能力，并计算资产负债率、流动比率、速动比率和固定资产投资国内借款偿还期。 　　资金来源与运用计算见表15所示。资产负债率、流动比率和速动比率等指标计算见表16所示。 　　偿还借款的资金来源，本案例为简化计算，在还款期间将未分配利润、折旧费、摊销费全部用来还款，但在进行实际项目的还款计算时，可根据项目的实际情况确定。 第四十四页，共八十六页。 　　外汇按7年等额还本计算利息。固定资产投资国内借款偿还，在投产后按最大偿还能力计算还本付息。 　　固定资产投资国内借款偿还期(从借款开始年算起)为7.3年(见表11所示)，能满足贷款机构要求的期限，项目具有偿债能力。 第四十五页，共八十六页。 表15 资金来源与运用表 第四十六页，共八十六页。 表16 资产负债表 第四十七页，共八十六页。 3.6 不确定性分析 　　该项目作了所得税前全部投资的敏感性分析。基本方案财务内部收益率为17.23%，投资回收期从建设期算为7.9年，均满足财务基准值的要求。考虑项目实施过程中一些不确定因素的变化，分别对固定资产投资、经营成本、销售收入作了提高10%和降低10%的单因素变化对内部收益率、投资回收期影响的敏感性分析。 　　敏感性分析见表17所示。　　 3.6.1 敏感性分析　 第四十八页，共八十六页。 　　可以看出，各因素的变化都不同程度地影响内部收益率及投资回收期，其中销售收入的提高或降低最为敏感，经营成本次之。敏感性分析图见图2所示。 　　从图2中可以看出，销售收入和经营成本对基准方案内部收益率的影响曲线与财务基准收益率的交点(临界点)分别为销售收入降低约11%和经营成本提高约17%时，项目的内部收益率才低于基准收益率的水平，方案变得不可行。 第四十九页，共八十六页。 表17 财务敏感性分析表 序号 项目 基本方案 投资 经营成本 销售收入 +10% -10% +10% -10% +10% -10% 1 内部收益率(%) 17.23 15.85 19.03 13.99 20.30 22.97 11.3 较基本方案增减(%) －13