环保公用2022年7月投资策略：“虚拟电厂+电力现货”实现盈利或刺激相关产业发展，抽水蓄能受益现货交易.docxVIP

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2022年07月11 日 环保公用2022 环保公用2022 年 7 月投资策略 超配 “虚拟电厂+电力现货”实现盈利或刺激相关产业发展，抽水蓄能受益现货交易 核心观点 市场回顾：6 月沪深 300 指数上涨 9.62%，公用事业指数上涨 0.61%，环保指 数 3.36%，月相对收益率分别为-9.01%和-7.43%。申万 31 个一级行业分类板 块中，公用事业及环保涨幅处于第 29 和第 25 名。分板块看，环保板块上涨 2.18%；电力板块子板块中，火电上涨 0.46%；水电下跌 3.06%，新能源发电 上涨 7.10%；水务板块下跌 0.17%；燃气板块上涨 2.08%。 异动点评：国家积极推进新能源发展，加快建设抽水蓄能电站，赣能股份中 标 1200MW 赣县抽水蓄能项目，同时丰电三期超超临界机组项目投产，涨幅 35.22%；受益于来水偏丰及抽水蓄能项目，湖北能源涨幅达 12.80%；在各省 市“十四五”可再生能源发展规划发布后，以光伏配件和电站运营为主的爱 康科技涨幅达 22.12%；永福股份成立新公司，进军户用光伏、新能源汽车市 场，涨幅达 40.54%；全球市场天然气价格大幅上涨，港股中国天然气上涨 60.00%。 专题研究：1、2022 年 6 月，山西省能源局正式印发《虚拟电厂建设与运营 管理实施方案》，对建立现货背景下的虚拟电厂市场化运营机制提出了具体 实施方案。国电投深圳能源发展有限公司的虚拟电厂平台参与电力现货市 场，获得平均度电 0.274 元的收益，成为我国首个调度用户负荷参与电力现 货市场并盈利的虚拟电厂。2、在新能源市场的强势发展下，六氟磷酸锂规 划产量逐步攀升。五氯化磷是其关键原材料，但当前公布的新建计划仍不足 以满足新增的六氟磷酸锂制备需求。水处理剂生产商清水源拟建10 万吨/年， 建成后将成为最大的五氯化磷供应商。 投资策略：公用事业：1、新型电力系统中，必将大力推进电力现货市场交 易，促进辅助服务发展，“新能源+辅助服务”将成为其中重要交易模式， 推动储能，特别是抽水蓄能发展；2、政策推动煤炭和新能源优化组合，煤 价限制政策有望落地，火电盈利拐点出现。3、今年来水偏丰，把握水电机 会。推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部的湖北能源；有抽水 蓄能、化学储能资产注入预期，未来辅助服务龙头文山电力；推荐现金流良 好，“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充 沛火电龙头华能国际、中国电力等；有资金成本、资源优势的新能源运营龙 头三峡能源；电能综合服务苏文电能。 风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；天然气终端售 价下调。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 代码 公司 名称 投资 评级 昨收盘 (元) 总市值 (亿元) EPS PE 2021A 2022E 2021A 2022E 000883.SZ 湖北能源 买入 5.44 357 0.36 0.44 15.1 12.4 600995.SH 文山电力 买入 16.78 80 0.03 0.26 510.0 64.5 601985.SH 中国核电 买入 6.83 1,287 0.46 0.63 14.9 10.8 600905.SH 三峡能源 买入 6.39 1,829 0.20 0.31 32.4 20.6 600011.SH 华能国际 买入 8.08 1,268 -0.65 0.55 -12.4 14.7 2380.HK 中国电力 买入 5.25 569 -0.09 0.28 -61.3 18.8 000875.SZ 吉电股份 买入 7.41 207 0.16 0.21 45.9 35.3 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 行业研究 ·行业投资策略 公用事业 超配 ·维持评级 证券分析师：黄秀杰 021huangxiujie@ S0980521060002 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《环保与公用事业 202207 第 1 期-多地用电负荷创纪录，28 省市 发布有序用电方案》 ——2022-07-09 《环保与公用事业 2022 年中期投资策略-电力现货市场推动价格 发现，抽水蓄能和独立储能迎发展良机》 ——2022-07-03 《环保公用2022 年 6 月第 4 期-《抽水蓄能产业发展