家电行业周报：6月扫地机、集成灶景气承压.docxVIP

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 本周核心观点：集成灶奥维 6 月数据：受今年“618”大促提前影响，集成灶 6 月线上销额 10.8 亿元，同比-9% ；销量 12.81 本周核心观点： 集成灶奥维 6 月数据：受今年“618”大促提前影响，集成灶 6 月线上销额 10.8 亿元，同比-9% ；销量 12.81 万台，同比-17% ；行业均价 8431 元，同比+9%。 分公司来看，分公司来看，亿田智能 6 月线上销额同比+14% ，线下 KA 同比 +543% ；火星人 6 月线上销额同比-3% ，线下 KA 同比+8% ；浙江美大 6 月线 上销额同比+13% ，线下 KA 同比+33% ；帅丰电器 6 月线上销额同比+54% ，均 价同比+15%。从行业格局看，火星人/亿田智能/ 帅丰电器/浙江美大分别占据 24.8%/14%/9.4%/9.0%的线上市场份额。 扫地机奥维 6 月数据：受今年“618”大促提前影响，扫地机 6 月线上销额 14.33 亿元，同比-12% ；出货量 44.18 万，同比-35% ；均价 3223 元，同比+35%。 分公司来看，科沃斯/小米/石头科技/云鲸 6 月销额分别-30%/-23%/+90%/- 35%。格局方面，科沃斯/小米/石头科技/云鲸分别占据 36%/8%/24%/17%的 市场份额。 原材料价格跟踪 本周( 7/4-7/8 )铜价指数-3.06% ，铝价指数-1.32% ，冷轧板卷指数-0.78% ，中 国塑料城价格指数 -1.62% ；本月( 7/1-7/8 )) 铜价指数 -2.33% ，铝价指数 +0.65% ，冷轧板卷指数-2.86% ，中国塑料城价格指数-1.91% ；2022 年以来， 铜价指数-19.36% ，铝价指数-14.78% ，冷轧板卷指数-12.99% ，中国塑料城价 格指数-14.14%。 行业动态 ：7 月家用空调排产下滑 据产业在线最新发布的数据显示，2022 年 7 月家用空调行业排产约为 1069 万 台，较去年同期生产实绩下降 20.8% ，内销出口均是两位数的大幅度下降，市场 回暖或寄望于天气。 投资建议： 从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局： 1 )稳增长主线下地产链 相关投资机会，建议关注亿田智能、火星人。 3 )低估值、具备全球竞争力的白电 龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。3 )品牌出海下 中长期成长空间进一步被打开、以投影仪、扫地机为代表优质赛道，建议关注极 米科技、石头科技。 风险提示：主要原材料价格波动的风险、需求不及预期、市场竞争加剧风险 重点公司盈利预测、估值与评级 股价 EPS (元) PE (倍) 代码 简称 评级 (元) 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 600690 海尔智家 26.18 1.40 1.66 1.89 19 16 14 推荐 石头科技 688169 382.98 推荐 26.13 20.99 34.57 18 15 11 688696 极米科技 299.27 6.91 9.83 12.63 43 30 24 推荐 亿田智能 300911 推荐 72.65 2.67 3.48 1.94 21 27 37 火星人 推荐 1.30 1.72 21 300894 36.08 0.93 39 28 资料来源： Wind ，民生证券研究院预测; (注：股价为 2022 年 7 月 8 日收盘价) 家电行业周报6 月扫地机、集成灶景气承压 2022 年 7 月 10 日 推荐 维持评级 王刚 S0100522020001 wanggang_jyj@ 邵逸轩 S01001200800