建筑材料-行业周报：短期因素导致回调，布局Q3基本面修复行情.docxVIP

行 业 研 行 业 研 究 行 业 周 报 证券研究报告 建筑材料 推荐 ( 维持 ) 重点公司 EPS (元)预测 重点公司 2022E 2023E 评级 兔宝宝 0.89 1.08 审慎增持 东方雨虹 2.11 2.70 审慎增持 伟星新材 0.92 1.09 审慎增持 科顺股份 0.86 1.05 审慎增持 北新建材 2.37 2.74 审慎增持 坚朗五金 3.60 4.56 审慎增持 海螺水泥 6.35 6.64 买入 华新水泥 2.86 3.22 审慎增持 旗滨集团 1.45 1.69 审慎增持 山东玻纤 1.21 1.46 审慎增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 相关报告 《【兴证海外原材料】原材料 5 月投资半月报(上) ：加大周期 配置力度》 2022-05-03 《【兴证建材】周观点： 基建投 资增速加快， 关注后续水泥赶工 行情》 2022-04-24 《【兴证海外原材料】原材料 4 月投资半月报：加大周期配置力 度》 2022-04-19 分析师： 黄杨 huangyang@ S0190518070004 孟杰 mengjie@ S0190513080002 研究助理： 季贤东 jixiandong@ 短期因素导致回调，布局 Q3 基本面修复行情 2022 年 07 月 10 日 投资要点 ? 6 月百强房企销售环比增长 61%，重点 30 城供应面积环比增长50%。地产数据改善明 显，将逐渐传导至建材层面，下半年基数下降叠加疫情积压需求释放， 行业底部明 确。消费建材估值处于低位，过往经营数据良好、管理优秀的龙头，基本面将迎来 大幅改善， 继续推荐。 ? 我们继续重点推荐：①【东方雨虹】(预计 2022 年 PE21.9X) 一体化公司通过投资建 厂、税收下沉，效果显著，驱动非房业务增长，防水主业市占率持续提升。②【兔宝 宝】 (预计 2022 年 PE11.4X)板材业务保持较高增长； 渠道下沉、管理改善， 中长期业 绩有望稳健增长，助力估值提升。③【苏博特】(预计 2022 年 PE15.0X)基地投产+ 地域扩张驱动减水剂份额提升， 功能性材料有望持续高增长。④【蒙娜丽莎】(预计 2022 年 PE10.7X)收入持续增长、份额持续提升，弹性较大。⑤【伟星新材】(预计 2022 年 PE23.8X) 提价叠加同心圆大力推行， 零售有望继续较快增长； 管道市占率持 续提升，星管家赋能同心圆。⑥【坚朗五金】(预计 2022 年 PE31.3X)直营渠道+品 类扩张， 带动客户数量增长； 集成优势明显， 费率持续下降。⑦【科顺股份预计 2022 年 PE14.1X】估值处于较低水平，性价比高。 ? (1)消费建材： 地产销售逐渐改善，积极布局底部区域。 ①受疫情、成本上涨等多因素 影响， 预计上半年是消费建材业绩低点， 而疫情之后积压的需求有望加速释放； ②不 少地方性地产政策已经改善， “房住不炒”定调下， 地产政策改善传导至销售/开工端 的时滞将长于以往， 但不会缺席； ③今年提价的节奏快于去年， 意味着成本冲击比去 年小； ④去年 6 月开始地产销售负增长， 叠加政策效果， 判断后续销售有望改善， 进 而进入中长期拐点。⑤配置方向上， 精选业绩韧性强的一线龙头+安全边际高的低估值 龙头。继续推荐【东方雨虹】【兔宝宝】，建议关注【蒙娜丽莎】【伟星新材】【坚 朗五金】【科顺股份】。 ? (2)水泥： 本周全国水泥市场环比回落 1%。价格下跌幅度 20-30 元/吨；价格上涨幅度 30-40 元/吨。 7 月上旬， 不同地区企业出货有差异， 华东地区相对较好， 出货量持续 小幅提升 7-8 成水平，华南、华中和华北等其他地区环比有 2%-5%小幅回落。价格方 面，仅部分地区有回落。 7-8 月份价格再大幅下滑的可能性较小。 龙头【海螺水泥】 PE、PB 均处于较低水平， 同时股息率较高， 安全边际较强， 其他重点龙头包括【华新 水泥】【上峰水泥】【万年青】以及减水剂龙头【苏博特】。 ? (3)玻璃： 周均价 1722 元/吨，环比下降 0.59%，同比下降 39.81%。3.2mm 镀膜主流 大单报价 27.5 元/平方米， 环比跌幅 3.51%，同比涨幅 25%。成本上升+疫情压制需求， 导致 Q1 盈利性差，但股价已经充分反映， 关注后续价格改善及新兴领域业绩释放的弹 性，建议关注【旗滨集团】【南玻 A】。 ? (4)玻纤： 本周无碱池窑粗纱市场价格稳中局部调整， 大厂价格暂无明显调整动态， 个 别小厂报价略有松动。整体产销仍显一般。周内国内无碱 2400tex 缠绕直接纱多数厂 报价 5600-6