民生医药一周一席谈：众多积极变化浮现，全面看好医药成长股崛起.docxVIP

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 周度行情回顾(2022.07.04-2022.07.10)：上周申万医药指数上涨 1.23% ， 跑嬴沪深 300 指数 ( -0.84% )和上证综指( -0.93% )，医药板块 PE 周度行情回顾(2022.07.04-2022.07.10)：上周申万医药指数上涨 1.23% ， 跑嬴沪深 300 指数 ( -0.84% )和上证综指( -0.93% )，医药板块 PE ( TTM )约 为 27 倍。 我们认为当前时点，医药板块的至暗时刻已经过去，众多积极变化正 在产业内部酝酿和发生，坚定看好板块底部反转，因此本周我们众多讨论当前医 药板块中的众多积极变化。 对医药悲观预期充分反应的至暗时刻已经过去，企业盈利预期稳定就在不远 处。 本轮申万医药指数自 2021 年 7 月从高位下跌，调整力度之强和时间之大都 属罕见，尤其是在今年 4 月份，在新冠疫情、海外环境等多重因素的扰动下，医 药板块的支柱性产业如医疗服务和医药服务都遭遇了较为极端的打击，几重黑天 鹅叠加使得资本市场对成长性的悲观预期得到充分反应。从相对估值和资金持仓 都可以看出，当前医药悲观预期的至暗时刻已经过去，我们很积极的看到医药行 业边际利好在持续兑现，板块逐步走出低谷。 众多积极变化正在发生，坚定看好医药底部反转。当前时点我们认为医药产 业内部众多积极变化正在发生，如( 1 ) 仿制药行业公司业绩将分批触底，盈利 底和盈利预期趋于稳定夯实医药底部 ；( 2 )美股 XBI 指数反弹带动创新药估值因 素改善，投融资环比改善及中美关系缓和催化产业链情绪恢复 ；( 3 )高端消费进 入旺季，消费医疗赛道准入门槛提高 ，潜在拔高企业估值。 本周股票建议关注组合： 1 )成长组合：聚光科技、药石科技、金斯瑞生物 科技； 2 )稳健组合：智飞生物，药明康德、药明生物 ；3 )弹性组合：百诚医药、 阳光诺和、美迪西。 投资建议：坚定高端制造不动摇，长期看好创新及中药战略机遇。具体到投 资方向，我们认为当前正值中报预期逐步兑现之际，应首选中报业绩好的板块， 如 CXO 及生命科学上游方向；其次选择 Q3 季度持续改善及迎来业绩旺季的板 块，如消费医疗、服务及疫苗等板块；最后长期看好创新药及中药产业的战略性 机遇。 风险提示： 医药政策变化超预期 ，板块业绩不及预期 ，其他系统性风险 重点公司盈利预测、估值与评级 PE (倍) 2021A 2022E 2023E EPS (元) 2021A 2022E 2023E 股价 (元) 简称 代码 评级 300203 聚光科技 25.20 -0.51 0.54 0.79 - 47 32 暂无 药石科技 300725 100.50 推荐 2.54 2.44 1.76 44 32 30 金斯瑞生 物科技 推荐 1548.HK 32.05 -0.17 -0.11 -0.04 - - - 智飞生物 300122 112.16 暂无 4.80 6.38 5.93 23 60 19 603259 药明康德 110.20 1.72 2.94 3.56 60 35 29 推荐 药明生物 2269.HK 暂无 80.00 0.77 1.57 1.14 43 95 60 301096 百诚医药 89.19 1.03 1.72 2.81 58 34 21 推荐 阳光诺和 688621 112.49 暂无 2.67 1.88 1.32 134 42 60 美迪西 暂无 688202 405.99 5.56 8.53 233 73 48 4.55 资料来源： Wind ，民生证券研究院预测(注:股价为2022 年 07 月 08 日收盘价；未覆盖公司数据采用wind 一致预期 ；金斯瑞生物科技、药明生物股价为港元) 民生医药一周一席谈 众多积极变化浮现 ，全面看好医药成长股崛起 2022 年 07 月 10 日 推荐 维持评级 分析师：