第四讲：期权高级组合策略.pdfVIP

上交所期权策略高级顾问培训 上海证券交易所 第四讲 期权高级组合策略 目 录  引子  牛市价差策略、熊市价差策略  蝶式、鹰式策略  日历价差策略  比率价差策略 目 录  引子  牛市价差策略、熊市价差策略  蝶式、鹰式策略  日历价差策略  比率价差策略 期权策略总览 大幅震荡 买跨勒 看大跌 看大涨 买认沽 买认购 波动增强 温和看跌 跌 涨 温和看涨 熊市价差 牛市价差 波动减弱 看不涨 看不跌 卖认购 卖认沽 小幅盘整 卖跨勒 引子：什么是价差策略？  价差交易是指投资者在买入一个或多个期权的同时卖出另一个 或多个期权，两个期权的标的证券相同，其他要素有所差异，比 如行权价格或到期月份。 期权行权价不同 垂直价差策略 例子：牛/熊价差、蝶式、鹰式 价差 认沽价差策略 策略 期权到期日不同 水平价差策略 例子：日历价差 如何判断价差策略的买卖方向？  期权价差策略包含买卖多个不同类型的期权，那么根据构建策 略时权利金收入或支出的不同，可以将价差策略分为： 权利金净收入 收入型（credit ） 例子：卖出蝶式 价差 认沽价差策略 策略 权利金净支出 支出型（debit ） 例子：买入蝶式 目 录  引子  牛市价差策略、熊市价差策略  蝶式、鹰式策略  日历价差策略  比率价差策略 牛市价差与熊市价差概述 牛市价差策略 使用场景：温和上涨