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在手之鸟理论 主要代表任务是戈登和林特勒 股票投资收益率=股利收益率+资本利得 （风险小） （风险大） 双鸟在林，不如一鸟在手 第三十页，共四十七页。 差别税收理论 Litzenberger和Ramaswamy 1979年提出 股利收入所得税率高于资本利得所得税率，资本利得税要递延到股票真正售出的时候才发生 支付股利的股票必须比具有同等风险但不支付股利的股票提供一个更高的预期税前收益率，才能补偿纳税义务给股东造成的价值损失 第三十一页，共四十七页。 股利政策理论对股票价格的影响 第三十二页，共四十七页。 股利政策理论对股本成本的影响 第三十三页，共四十七页。 * * 财务管理 中山大学管理学院 陈玉罡 第一页，共四十七页。 第八章 利润管理 第一节 企业利润的规划 第二节 企业利润的构成 第三节 企业利润的分配 第四节 股利政策 第二页，共四十七页。 第一节 企业利润的规划 一、 本量利分析 二、盈亏平衡分析 三、影响利润各因素变动分析 第三页，共四十七页。 一、本量利分析 本量利：成本、业务量、利润 利润=销售收入-总成本 =销售收入-变动成本-固定成本 =单价