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2022年化妆品行业发展现状及未来展望分析 1. 化妆品行业回顾：各产业环节业绩表现有所分化，中游龙头品牌商表现亮眼 纵览美妆产业链，上游原材料和代工企业整体表现较为疲软。2021 年经济整体呈现复苏态势，煤炭、天然气、 原油等大宗商品价格上涨，我国化工产品价格指数显著走高，化妆品原材料价格持续上涨。与此同时，全球 海运供给紧张导致海运费成本上涨，叠加各类监管条例逐步落地后，生产备案进程有所放缓，上游原材料和 代工企业短期业绩承压。2021 年板块总营业收入仅同比+1.23%，归母净利润同比-100.67%，其中青松股份 21 年营收和净利润分别同比-4.4%和-297.9%，严重拖累板块整体表现。 中游品牌商表现相对较好，尤其是龙头美妆品牌业绩亮眼。中游美妆品牌商 2021 年共实现营收同比+29.56%， 归母净利润同比+21.52%，22 年 Q1 实现营收同比+22.4%，归母净利润同比+23%，远超美妆行业整体表现。美 妆意识觉醒以及消费能力提高的背景下，我国美妆消费需求持续强劲，在国货崛起的背景下，中游国货美妆 品牌持续成长。 龙头国货美妆品牌持续领跑行业，未来分化程度或进一步加剧。美妆龙头贝泰妮、珀莱雅、华熙生物 21 年 营收分别同比+53.3%、+23.5%和+87.9%，远高于行业平均增速和社零化妆品 14%的同比增速，归母净利润分 别同比+58.8%、+21%