寿险静待估值修复，财险喜迎经营拐点.docxVIP

目录索引 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 一、复盘上半年：基本面明显分化，下半年估值修复5 \o Current Document 二、展望寿险：短期承压静待修复，长期空间犹在 7 \o Current Document （-）短期：消费能力和队伍的转型导致新单承压，静待改善修复估值 7 \o Current Document （二）中长期：人口结构变化推动保险需求的释放，空间犹在 9 \o Current Document 三、展望财险：进入经营拐点，龙头优势凸显12 \o Current Document （-）保费端：车险保费有望在年底迎来拐点，非车险12（二）承保利润率：车险和非车险趋势相反，预计全年整体承保利润率略微上行好于 预期14 \o Current Document 四、资产端：利率有望回升，利润回归两位数增长15 \o Current Document （一）地方政府债发行上量，长端利率有望上行15 \o Current Document （-）750曲线下行趋势平缓，利润有望回归稳定增速 16 \o Current Document 五、投资建议17 \o Current Document 六、风险提示18 之一。根据世界卫生组织的数据显示，2018年我国卫生费用支出中个人现金支出比