（本科）第章 债权投资规划课件.pptxVIP

;本PPT对应教材;第六章;本章学习内容;本章学习目标;一、债券的概念、性质及特征 （一）债券的概念 债券是社会经济主体，如政府、企业等为筹措资金而向投资者出具和承诺按约定的时间和方式支付利息和偿还本金的债权债务凭证。 （二）债券的性质 1.债券属于有价证券 2.债券是一种虚拟资本 3.债券是债权的表现;（三）债券的特征 1.偿还性 2.流动性 3.安全性 4.收益性 5.债权人的广泛性 ;二、债券的票面要素 债券作为证明债权债务关系的凭证，一般以有一定格式的票面形式来表现。通常，债券票面上有四个基本要素。 （一）票面价值 债券的票面价值是债券票面标明的货币价值，是债券发行人承诺在债券到期日偿还给债券持有人的金额。（二）到期期限 债券的到期期限是指债券从发行之日起至偿清本息之日止的时间，也是债券发行人承诺履行合同义务的全部时间。发行人在确定债券的到期期限时，需要考虑多种因素的影响，其主要有： 1.资金使用方向 2.市场利率变化 3.债券的变现能力 ;（三）票面利率 债券票面利率，也称名义利率，是债券年利息与债券票面价值的比率，通常年利率用百分数表示。利率是债券票面要素中不可缺少的内容。债券利率也受很多因素的影响，其主要有： 1.借贷资金市场利率水平 2.筹资者的资信 3.债券期限长短 ;（四）发行者名称 这一要素指明了该债券的债务主体，既明确了债券发行人应履行对债权人偿还本息的义务，也为债权人到期追索本金和利息提供了依据。 三、债券的分类 （一）按照发行主体分类 1.政府债券 政府债券是政府为筹集资金而向投资者出具并承诺在一定时期支付利息和偿还本金的债务凭证。;2.金融债券 金融债券是由银行和其他金融机构经特别批准而发行的债券。金融债券包括政策性金融债、商业银行债券、特种金融债券、非银行金融机构债券、证券公司债、证券公司短期融资券等。 3.公司债券 公司债券是公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。公司债券的发行主体是股份公司，但有的国家也允许非股份制企业发行债券。 ;（二）按照偿还期限分类 按照偿还期限分类，债券可分为短期债券、中期债券和长期债券。 （三）按照债券持有人收益方式分类 1.固定利率债券 固定利率债券是由政府和企业发行的主要债券种类，有固定的到期日，并在偿还期内有固定的票面利率和不变的面值。 2.浮动利率债券 浮动利率债券和固定利率债券的主要不同是，其票面利率不是固定不变的，而是与一个基准利率挂钩，在其基础上加上利差（可正可负）以反映不同债券发行人的信用。 ;3.零息债券 零息债券和固定利率债券一样有一定的偿还期限，但在偿还期限内不支付利息，而在到期日一次性支付利息和本金，一般为债券面值。 （四）按照计息与付息方式分类 债券可分为息票债券和贴现债券。息票债券是指债券发行时规定在债券存续期内，以约定的时间和利率按期向债券持有人支付利息的中、长期债券。与此相对应，贴现债券则是无息票债券或零息债券，这种债券在发行时不规定利率，券面也不附息票，发行人以低于债券面额的价格出售债券。;四、债券与股票的比较 （一）债券与股票的相同点 1.债券与股票都属于有价证券 2.债券与股票都是筹措资金的手段 3.债券与股票的收益率相互影响 ;（二）债券与股票的区别 1.权利不同 2.目的不同 3.期限不同 4.收益不同 5.风险不同 ;?;?;?;二、债券的收益 （一）利息收益 债券的利息收益取决于债券的票面利率和付息方式。债券的票面利率是指1年的利息占票面金额的比率。 （二）资本利得 债券投资的资本利得是指债券买入价与卖出价或买入价与到期偿还额之间的差额。 （三）再投资收益 再投资收益是投资债券所获得的现金流量再投资的利息收入。;?;?;?;?;?;五、影响债券投资收益的因素 （一）债券的票面利率 （二）市场利率与债券价格 （三）债券的投资成本 （四）计息方式 （五）再投资收益率 （六）市场供求、货币政策和财政政策;一、债券投资的原则 （一）收益性原则 （二）安全性原则 （三）流动性原则 二、债券投资策略 （一）消极投资组合管理 ;1.指数化投资策略 指数化投资策略是指债券管理者构造一个债券资产组合模仿市场上存在的某种债券指数的业绩，由此使该债券资产组合的风险回报与相联系的债券市场指数的风险回报状况相当。 ;? 到期期限 ? 发行主体;2.满足单一负债要求的投资组合免疫策略 在投资者买入特定债券之后，如果市场利率下降，将导致债券价格上升，但同时再投资收益率下降；而当市场利率上升时，债券价格将下降，但同时再投资收益率上升。投资者为了保证至少能够实现目标收益，则应当买入这样一种债券：当市场利率下降时，债券价格上升带来的收益抵消再投资收益的下降导致的损失之后还有盈余；当市场利率上升时，债券的再投资收益的增加在抵消债券价格下降