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2022年美妆和化妆品原料行业市场规模及未来趋势分析 1.化妆品原料年消耗量 2000 万吨，国际市场规模约千亿体量 欧睿数据显示 2021 年国际美妆及个护原料市场消耗量达到 1998 万吨，同比增长 1.9%，2016-2021 年年复合增长率为 2.3%。Ashland 2020 年报告显示 2020 年国际原料 市场达到 164 亿美元，假设单价保持不变，则我们估测 2021 年国际美妆及个护原料市场 规模约 167.06 亿美元，对应约 1113 亿元人民币。 估测国内原料行业市场规模约 180.55-302.35 亿元。 方法一：基于国内化妆品行业规模推测原料行业规模，约 302.35 亿元。具体测算过 程如下：2021 年国内化妆品行业零售额达到 5726.1 亿元，其中线上营收 2748.55 亿元， 占比 48%，线下营收 2977.59 亿元，占比 52%。参考 2019 年丸美股份招股书，品牌方给 渠道的出厂价约为终端零售价 3.7 折，因此测算国内化妆品企业线下渠道实际营收为 1101.71 亿元。参考贝泰妮招股书，品牌方线上自营和线上经销的比例分别是 50%、50%， 且线上经销价是线上自营价格的 0.67 倍。假设线上自营价=出厂价，因此国内化妆品企业 线上渠道实际营收为 2295.04 亿元。因此 2021 年国内化妆品市场实际规模约为 3396.75 亿元。进一步，基于贝泰妮、丸美股份、水羊股份和珀莱雅的原料占比营收的数据，估测 原料市场规模。根据贝泰妮招股书显示，2017-2019 年原料占营收比例分别是 10%、10% 和 4%，平均每年占比 8%；丸美股份招股书显示，2016-2018 年原料占营收比重分别是 7%、8%、8%，平均每年占比 7%；水羊股份招股书显示，2015-2017 年原料占营收比例 分别是 14%、12%、8%，平均每年占比 11%；珀莱雅招股书显示，2014-2016 年原料占 营收比例分别是 8%、8%、9%，平均每年占比 9%；对四家公司每年平均值再次取平均， 可得原料占营收比例约为 9%。因此估算 2021 年国内原料市场规模约 302.35 亿元。 方法二：基于国际原料市场规模和国内占国际美妆市场规模比例来推测，可得国内原 料市场规模约 180.55 亿元。如前文所述，根据 Ashland 年报推测，2021 年国际原料市场 规模约 167.06 亿美元。根据欧睿数据显示，2021 年国内美妆市场占国际美妆市场规模的 比例为 16.8%。假设该比例同样是国内原料市场占国际原料市场的比例，则推测 2021 年 国内美妆原料市场规模约为 180.55 亿元。 由于化妆品原料单价方差较大，化妆品原料市场规模较难准确估计，我们建议以消耗 量为主、参考价格区间为辅作为市场的主要衡量方式。①原料交易市场比较封闭，不同供 应商和 B 端客户议价能力存在明显差距，形成不同报价；②原料种类丰富，不同技术壁垒、 价差明显；③原料处于不同发展阶段，供需格局不同导致价差明显。如科思招股书显示， 2019 年水杨酸异辛酯 OS 单价 3.06 万元/吨，而双-乙基己氧苯酚甲氧苯基三嗪 P-S 单价 达到了 34.93 万元/吨。根据 1688 官网，目前南京科思 DHHB 报价为 60 万元/吨。 2.化妆品四大类成分纷繁复杂，活性成分为竞争焦点 借鉴 DSM 2020 年《个护及香氛成分报告》的划分方式，我们将化妆品原料分成基质、 表面活性剂、性能技术成分和活性成分。基质是指化妆品的主体，构成化妆品的形态： 其中包括油质、粉质和溶剂；油脂广泛用于水乳、精华、霜等产品中；粉质用于粉末状化 妆品，如爽身粉、香粉、粉饼、眼影等；溶剂广泛用于香水类产品。表面活性剂是指能使 目标溶液表面张力显著下降的物质：具有固定的亲水亲油基团，在溶液的表面能定向排列， 因此在化妆品中起到清洁、润湿、乳化、分散、发泡、增溶等作用。性能技术成分指的 是对化妆品的性能和感官形态产生作用的成分：如润肤剂能够提升肤感，溶解力和润滑感； 乳化剂能与表面活性剂混合使用，成为乳化基质；增稠剂可以改变化妆品形态等；光学效 果助剂可以遮盖皱纹、柔焦、皮脂吸收、消光等。活性成分指的是对人体皮肤产生作用的 成分：如抗衰老、防晒（紫外线过滤剂）、美白、舒缓敏感、生发/养发/固发/去屑、保湿补 水、抑汗剂、除臭剂、去角质等其他活性物。 四大类化妆品原料中，从消耗量来看，基质占比最高，活性成分占比最低，比例基本 保持稳定。2021 年国际消耗量上，基质、表面活性剂、技术性能成分、活性成分的消耗 量分别达到 1265.98 万吨、376.01 万吨、199.87 万吨和 155.15 万吨，占比分别达到 63.4%、 18.8%、10.