公用事业及环保产业行业市场前景及投资研究报告：中欧坚定低碳转型.pdf

2022 年07 月20 日 证券研究报告 资源与环境研究中心 公用事业及环保产业行业研究 买入 (维持评级) 行业深度研究 ) 市场数据(人民币） 中、欧何以比美国更坚定低碳转型之路？ 市场优化平均市盈率 18.90 国金公用事业及环保产业指 2677 数 投资建议 沪深300 指数 4269 上证指数 3279  风、光发电板块：从美、英历史能源转型的路径及驱动因素可以看到政策扶 深证成指 12495 持、技术进步对于转型的催化作用。从能源成本的比较可以看到当前中、欧 新能源转型的动力十足。在经历光伏、陆风、海风走向平价上网、补贴逐步 中小板综指 12798 退坡带来的抢装潮后，我国新能源转型渐入佳境，行业迈入成熟发展阶段。 我们预计“十四五”期间新能源装机将保持高增长态势。新增装机驱动因素 包括大基地规划和电力市场建设给绿电带来的利好。建议关注光伏、风电中 2871 游产业链（电新覆盖）、建议关注下游绿电运营商三峡能源。 2687 2503  电网板块：电网需求伴随风光大基地建设而起，同时在宏观经济上发挥“稳 2319 增长” 的逆周期调节作用，电网（特高压）投资有望超预期。建议关注电网 2135 建设中主要硬件供应商许继电气、平高电气 （电新覆盖）。 1951 行业观点 1767 0 0 0 0 2 2 2 2  中、欧清洁能源转型目标明确、力度更强。欧洲 REPowerEU 规划至 2030 7 0 1 4 0 1 0 0 年，可再生能源占比40% 以上（45%最新目标仍在博弈中），实现480GW 风 1 1 2 2 2 2 2 2 电总装机、420GW 太阳能总装机；中国规划至2030 年，风光装机总容量达 12 亿千瓦（对应 1200GW ）。美国虽提出“去碳”步调向欧洲看齐，但在美国 国金行业 沪深300 能源署 EIA 的预测下 2030 年化石能源消费占比将高于中、欧。中、欧清洁 能源转型目标明确、力度更强。  以史为鉴，能源转型不变的方向之一是对能源安全的考虑；之二是能源消费 相关报告 的清洁化。去依附目标、经济性目标、技术突破、政策支持共同推动能源转 1. 《Q2 水电电量超 19 年丰水年水平- 型。（1）英国：80 年代受困于本土油气资源投资效益不高而造成国内供给不 《2022-07-17...》，2022.7.17 足、进口增多。在去依附目标下，体制改革政策促进北海油气田的投资； 2. 《新型储能准许“独立”，储能发展新机 （2 ）美国：受困于两次石油危机下进口供给不足。伴随技术突破+税收政策 遇- 《2022-07-10...》，2022.7.10 扶持，页岩气国内供应短期高增。（3）中国：近 10 年光伏技术突破+政策补 3. 《欧洲天然气价突破煤气转换区间- 贴，国