交通运输行业周报：大兴机场获批多条国际航线.docxVIP

ny. com目录 ??■ ??■ 3 ? ..-3 - ..-3 - 4 - ???5 - 9 - ? 10 - -11 - -11 - -13- -13 - 2、本周行业要闻简评.本周行业数据跟踪 航运高频数据跟踪.??????? 航空高频数据跟踪..…… 快递行业月度数据跟踪.近期重点报告摘要 .本周观点及推荐组合 本周观点 本周推荐组合 风险提7F nxny 0.4%o 2019年8月，集装箱新船交付4.8万TEU （占年初运力的0.22%）, 环比下降59.7%,同比下降60.4%； 8月集装箱船拆解2.9万TEU （占年初运 力的0.13%）,环比上升314.8%,同比上升455.8%。预计2019?2021年需求逸 3.5%、4%、4%,运力增速 2.8%、2?2%、L1%。 ? 干散货市场：2019年8月，BDI指数均值1982点，环比上升6.0% ,同比上 升15.9%。2019年8月，干散货新船交付329万DWT（占年初运力的0.4% ）, 环比上升16.3% f同比上升78.1% ；拆解50万DWT （占年初运力的0.1% ）, 环比下降4.4% ,同比上升150.9%。预计2019.2021年需求增速2%、2%、 2%,运力增速3.9%、3.2%、L1%。 ?投资建议： / 油运行业，中期来看，美国原油出口有望持续增长，新增的大局部出口将主 要去往亚洲，考虑到美国至亚洲的运距是中东至亚洲的约三倍，有望支撑油 运需求增长；2020年初低硫油排放公约执行，老旧船淘汰有望加速，有望减 缓运力增长压力。近期沙特事件对市场带来短期扰动，我们认为不影响中期逻 辑。油运行业2016年至2018上半年处于下行周期，20周年三季度开始出现 暖迹象，我们认为油运市场已经进入复苏周期，建议投资者积极关注中远海 能（A/H ｝招商轮船。 /集运行业，考虑到全球经济贸易形势有一定下行压力及中美贸易战的影响存 在一定不确定性，集运需求增速有一定下行压力；不过集装箱新船交付有望 明显减少，2020年初低硫油排放公约执行，老旧船淘汰有望加速，同时行 业集中度提升增强了集运公司控制运力的能力，集运供给增速也将明显下行。 集运行业2017年明显回暖后，2018年小幅回调，假设全球贸易形势不出现大巾忌 化,2019年有望重新向上，建议投资者积极关注中远海控（A/H15、本周观点及推荐组合 本周观点降准可能开启宽松新周期，利好航空及航运强周期板块。在经济下行压力加大的情况 下，加大逆周期调节力度，实施全面降准，进一步释放流动性，有助于稳定市场信心 和预期，LPR改革背景下，降准可以增加金融机构支持实体经济的资金来源。航空板 块此前受公商务需求下行和汇率贬值两大因素影响，航运板块受贸易战和经济下行压力 影响，估值都处于低位；本次降准可能是宽松新周期的开始，经济基本面和股市风险偏 好都有望抬升，航空及航运两个强周期板块迎来非常好的上行窗口。 航空板块：消费性需求提升推动航空供求关系改善，斯三大航及第t吉株 考虑到 供给结构、平安监管和民航的需求潜力，也无须对供给的增长过分担忧。737-8停 飞后行业供给约束有望进一步增强，紧供给弱需求供需仍在改善通道中；国际 贸易冲突缓和汇率风险降低，当前航空股位于业绩预期和估值的低位，持有胜率大， 推荐低估值高弹性的吉祥航空；全空客机队、票价业绩弹性大的春秋航空；未来 三年资本开支较低的中国国航；因私需求强劲支撑的上海基地公司东方航空；开启 2+X广州北京双枢纽战略，未来弹性大的南方航空；母公司危机解除、估值低弹性 大的海南航空。 ny. com航运板块：近期VLCC运价持续大涨，已经大幅高于去年同期水平，建议积极中远4 随睡一短期来看，今年下半年美国原油管道投产、市场进入传统旺季、中东局势 的开展等因素都可能刺激VLCC租金大幅上涨。中期来看，美国原油出口有望持续增 长，新增的大局部出口将主要去往亚洲，考虑到美国至亚洲的运距是中东至亚洲的约三 倍，有望支撑油运需求增长；2020年初低硫油排放公约执行，老旧船淘汰有望加速， 油运行业2016年至2018上半年处于下行周期，201昨三季度 开始出现回暖迹象，我们认为油运市场已经进入复苏周期，建议投资者积极配置中远 海能（A/H ）招商轮船。 快递板块：民生消费行业，增长空间大且规模化竞争进入后期，头部企业集中趋势加快首 推电商快递龙头韵达股份（002120 ）进入高质量开展阶段。（1）中长期来看，拼多多 和淘宝仍将保持较快增长，预计快递行业未来几年复合增速仍在20%以上，成长空间依然很大。（2）本钱领先是电商快递的决胜因素，2018年年报显示，单 件总部本钱中通、韵达、圆通、百世分别为1.06、1.22、1.64、2.10元/件，本钱 是电商快递的核心竞