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基建投资增速继续 固定资产投资主要为制造业投资、房地产开发投资及基建投资，其中制造业投资增速下降至5.9%,而房地 产开发投资维持高位增长及基建投资增速回升是支撑2019年前两月固定资产投资增速上升的主要原因。基建投 资广义及狭义口径增速分别为2.5%及4.3%,增速较2018年12月分别上升0.7和0.5个百分点，延续2018年 10月份以来的回升趋势。 图表1 ：固定资产投资增速 一 固定资产投资一房地产开发投资一基建（不含电力）一制造业投资eLooLoe OLcoLoe 80OOL0C 90ooL0e 寸 ocoLoe eoooLoe eTzwe oTZLOe 80Loe 99ZL0e 寸 OLoe Ooe eT9L0e ULLUC 899Loe 90—9 LON 寸。OL。。 e?9L0e eLlnLoe oTgLoe 899L。。 90lnL0e 寸。LDLoe eolnL。。 eLLoe OT寸 Loe 80±0e 9090e 寸。—寸Loe 资料来源：国家统计局, 图表3：基建投资增速回升图表2 图表3：基建投资增速回升 30% [一基础设施投资增速（含电力、热力、燃气及水生产和供应业） 一基础设施投资增速（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）% 52 o% 2 ■房地产开发投资■制造业投资 基建（不含电力）■其他% 620. o% 27.0 cc c r CC 0L—3L0C 90—3 LON 寸0—8 LON NO—BLOCM OL—NLOCM 30—NLOQ 90—卜 LON 寸o—卜LON Qo—卜 LOCM 0L—9L0N —寸0-9L0Q — OL—lnLOCM 寸 0—loLON % 99. 2 资料来源：国家统计局,资料来源：国家统计局, 资料来源：国家统计局, 五.风险分析 基建及地产投资增速不达预期; PPP工程落地率不达预期； 相关货币与财政政策落实不达预期。 欢迎关注公众号 文档出现排版、乱码等问题，可加上面微信，凭 下载记录，获取PDF版本~ 基础设施中，电力、热力、燃气及水生产和供应业以及交通运输、仓储和邮政业投资增速均有改善，增速 分别回升5.3和3.6个百分点。而水利、环境和公共设施管理业投资增速在18年四季度连续两个月回升之后出 现负增长，下滑3.7个百分点至-0.4%。 图表4：基建三大领域投资增速 图表4：基建三大领域投资增速 图表5：基建细分投资增速（％） 一电力、热力、燃气及水生产和供应业 一 交通运输、仓储和邮政业 水利、环境和公共设施管理业 一电力、热力、燃气及水生产和供应业一 交通运输、仓储和邮政业水利、环境和公共设施管理业资料来源：国家统计局,4030 一电力、热力、燃气及水生产和供应业 一 交通运输、仓储和邮政业 水利、环境和公共设施管理业 资料来源：国家统计局, 40 30 20 10 - 0 ■ -10 -20 - g a Q a g a 心 q a 网网网2w w《s s s ?（芯w e即a e 松松松松松松松松松松松松松松松松松松松 ^铁路运输业 ^道路运输业 ^水利管理业 ^公共设施管理业 资料来源：国家统计局, 交通运输、仓储和邮政业中，公路、铁路投资均出现较大增长。道路运输业投资增长13%,增速上升4.8 个百分点；铁路运输业投资上涨22.5%,增速大幅扩大27.6个百分点。水利、环境和公共设施管理业投资中， 水利管理业投资下降1.8%,降幅收窄2.1个百分点；公共设施管理业投资下降2.9%,增速回落5.4个百分点。 公共设施管理业投资大幅下滑是拖累水利、环境和公共设施管理业投资的主要因素。 图表6： 2019 图表6： 2019年前两月固定资产投资区域占比 图表7 ：固定资产投资同比增速（按区域分） cc—。LCC N7BLON oTSLOe 80—8L0N 90—OOL0N 寸 o—coLoe eo—8Loe eTZLON OTZL。。 80NLoe 90—roe 寸。KLOCM eo*oCM NT9L0N 0T9L0C CO0—9L。。 90—9 LOE 寸0—9L0CM N0—9L0E cc—。LCC cc—。LCC N7BLON oTSLOe 80—8L0N 90—OOL0N 寸 o—coLoe eo—8Loe eTZLON OTZL。。 80NLoe 90—roe 寸。KLOCM eo*oCM NT9L0N 0T9L0C CO0—9L。。 90—9 LOE 寸0—9L0CM N0—9L0E 资料来源：国家统计局,资料来源：国家统计局, 资料来源：国家统计局, 分地区看，西部和东北地区投资增速回升是拉动固定资产投资增速的主要原因。具体来看，东部地区投资 同比增长3.3%,增速比2018年全年回落2.4个百分点；中部地区投资增