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2022年薄膜电容行业研究 一、薄膜电容器概览：分类、优势、应用 1.1 电容器分类 电容器是一种由两片接近并相互绝缘的导体制成的储存电荷的元器件，在电路中主要用 于调谐、滤波、耦合、旁路和能量转换等。按照电容器使用的介质材料主要分为陶瓷电容器、铝电解电容器、薄膜电容器和钽电解 电容器。根据智研咨询援引中国电子元器件协会，2019年陶瓷电容器、铝电解电容器、 薄膜电容器、钽电解电容器市场规模分别占比电容器市场规模的49%、29%、8%、7%。 1.2 薄膜电容器分类：卷绕+金属化薄膜型被普遍采用 分电介质材料：PP、PET、PEN、PPS。薄膜电容器多采用PP（聚丙烯）及PET（聚酯 薄膜），其中PET（聚酯薄膜）薄膜电容器多应用于对耐热要求较低的低电压、小型化的 电子仪器和家用电器，而PP（聚丙烯）薄膜电容器具有良好自愈性和高可靠性，广泛应 用于车载和工业领域。 1.3 薄膜电容器优势：使用寿命长、可靠性突出 薄膜电容器具备无极性、绝缘阻抗高、频率特性优异、介质损失小、使用寿命长、自愈性 等特性，在部分需要承受较强电压和工作环境较为恶劣的领域内对传统电容器产品实现替 代升级。 1.4 薄膜电容器应用：在能量转换电路中发挥直流支撑、缓冲、滤波作用 能量转换电路：能量输入-中间直流链路（AC/DC或DC/DC）-能量输出（DC/DC或DC/AC）。电容器1-缓冲电容器：跨开关器件放臵，用于抑制半导体器件开关产生的固有电压瞬态噪 声和电流脉冲。电容器2-交流滤波电容器：用于输入、输出交流电压滤波。电容器3-直流支撑（DC-Link）电容器：直流电路中的电容器，用于直流电压的滤波、为 下游电路提供瞬时电流、为故障安全断电操作存储能量。 二、新能源接棒家电照明，薄膜电容行业开启新一轮增长 2.1.薄膜电容中国市场规模最大，增速高于全球市场 以中国市场为例，由于家电市场2018年以来受国内房地产市场增长乏力影响，对应家电市 场薄膜电容需求下滑，且照明市场荧光灯被LED取代也带来配套薄膜电容用量减少，而新 能源领域（新能源车、光伏、风电）逐步成为薄膜电容行业增长的新引擎。以法拉电子为 例，2014年公司家电照明收入占比达到45%，2020H1家电照明收入占比仅为18%，新能 源业务收入占比达到54%。 2.2. 新能源车：新能源车渗透率持续提升 电动化、智能化大趋势下，新能源车销量及渗透率持续提升。 根据IEA、中国汽车报公众号援引中国电动汽车百人会研究预测，乐观情况下预计2025年 全球新能源车、中国新能源车销量将分别达到1969万辆、900万辆，渗透率对应18%、 30%。 新能源车汽车系统电压和输出功率大幅提升，对电子元器件耐压耐冲击要求提升，铝电解 电容更适用于中低压电路，薄膜电容器高频性能、高耐受电流能力、长寿命、可靠性和安 全性等性能优势突出，更适用于高压电路，逐步取代传统电容器，广泛应用于新能源车电 源和电机控制系统模块中，包括逆变器、车载充电机OBC、DC-DC等。 2.3.光伏：发电成本下降叠加政策支持为装机量长期驱动力 我国分布式光伏快速发展：根据国家能源局、Solar Power Europe，21年我国新增光伏装 机量达54.88GW，占比全球新增光伏装机量的33%，分布式光伏占比首次超过集中式电 站。 我们预计发电成本下降和政策支持将成为光伏装机量提升的长期驱动力。根据Solar Power Europe，中性情况下预计25年全球、国内光伏装机量将分别达到314GW、 100GW。 根据国家能源局、北极星风力发电网、GWEC，我国21年风电新增装机47.57GW，占全 球市场的51%，其中海上风电新增装机在21年受益于补贴退出前的抢装高峰，达 16.90GW，占比全球海上风电新增装机量的80%，为此前累计建成总规模的1.8倍。我们 认为，国内市场随21、22年海风陆风补贴陆续结束，平价时代的到来有望刺激风电行业 需求，并推动行业降本增效。 三、基膜短期供应紧张，预计23年有所改善，缓解成本压力 3.1 金属化膜材料成本占比高，蒸镀和分切为核心工序 基膜和有色金属为主要原材料：薄膜电容器主要原材料为有色金属和各类高分子薄膜材 料（基膜，包括聚丙烯膜、聚酯膜等），其他原材料包括树脂材料、引线及引片材料、壳 体材料。 金属化膜材料成本占比高。金属化膜是在真空中将高纯度金属加热气化、蒸发并沉积在介 质薄膜上，经分切、检查、包装后得到的制造薄膜电容器所需的复合材料，关键工序为蒸 镀和分切。金属化膜在薄膜电容器材料成本中占比较高，预计占比50%-60%。 3.2 国内电容薄膜厂商在原材料、设备、工艺上仍存在瓶颈 国际企业如德国创斯普集团、日本东丽株式会社等起步早，研发、生产能力强，其中日本 东丽株式会社在车用电容薄膜领域占据