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2022年KEEP之在线健身深度报告 1. Keep开发全面的健身解决方案 Keep已开发全面的健身解决方案，涵盖运动用户的整个健身生命周期，从规 划健身目标和访问健身课程，到选择健身装备和健康食品，以及追踪体重和心 率等测量数据。Keep的产品包括在线健身内容、智能健身设备和配套运动产 品。 线上健身内容 主要包括录播课和直播课，由内部开发或由第三方（如达人和其他健身内容 提供者）创建。利用人工智能算法，Keep亦提供个性化的健身训练计划，即 根据用户的运动水平、健身目标、日常锻炼模式和饮食习惯，动态调整课程 内容和锻炼强度，从而优化用户的训练效果。 智能健身设备 凭借人工智能、自动化和社交互动等一系列创新，Keep的智能健身设备（包 括智能单车、手环、体重秤及跑步机）能够通过与Keep在线健身内容协同配 合，增加平台对用户的价值。此外，Keep的智能健身设备可以互相连通，捕 捉多个应用场景中的健身行为，从而形成更全面的用户档案，提供更相关的 推荐，动态调整健身训练计划，实现效果最大化。 配套运动产品 Keep品牌提供各种高品质和时尚的运动产品，为在线健身内容和智能健身设 备提供补充，提升用户的整体健身体验，包括瑜伽垫、哑铃、运动服、护具 和其他健身配件。 2.Keep业务及竞争格局分析 中国健身人群呈现高增长态势，同时健身市场存在未满足需求 中国健身人群高速增长 年将达到4.16亿人，未来五年复合增长率为6.5%；同期，美国及欧洲的复 合年增长率分别为3.4%及3.0% ； 低渗透：据灼识咨询， 2021年，中国健身人群渗透率为21.5%，而美国及 欧洲分别为48.2%及41.2%；预计中国健身人群渗透率2026年将升至29.3%， 仍远低于欧美国家 中国健身人群对于市场存在未满足需求 多数健身人群缺乏专业指导：健身属于典型的专业性强、知识密集型的领域。 中国健身人群多以自发休闲运动为主，运动健身的消费 理念未成熟，教育空间大。 随着人民健康意识的崛起，对于专业健身知识的诉求也 进一步扩大。 线下传统健身房销售模式用户体验差：传统健身房固定商业模式主要以充会员、办卡、私教为 盈利点，销售模式套路强，容易引起健身人群的反感情 绪。 同时，部分传统健身房获客后的缺乏专业的服务体系及 完整的配套设施，导致用户体验差。 线上健身市场蓬勃发展，未来可期 要点总结 据灼识咨询，中国线上健身市场蓬勃发展，增速远超线 下健身市场；2022年线上健身预计贡献50%中国健身市 场 ； 2015-2021： 线上健身市场复合增长率为26%，同比线下8.2%；截止 2021年，线上健身市场占总健身市场47%。 2021-2026：预计线上健身市场将以19%复合增长率稳定增长，同比线下 6.9%；预计到2022年，线上健身市场占一半总健身市场， 2026年，线上健身市场预计占总健身市场61%。 据灼识咨询，中国线上健身渗透率远不及美国，未来发 展可期 截止2021年： 中国线上健身人群渗透率为46%，美国则为68%；预计未 来五年中国线上健身人群渗透率将会稳步升至57%。 线上健康食品为线上健身市场的主要贡献者，线上健身会员及课程增速最高 据灼识咨询，中国线上健身市场主要包括健身 会员及课程、物联网、装备及服饰、健康食品； 目前线上健康食品为线上健身市场的主要贡献 者（53%），但随着其他细分市场的高速发展， 未来五年线上健康食品的市场贡献率预计降至 41%（2026年）。 细分市场中，线上健身会员及课程起步较晚， 据灼识咨询， 2021年至2026年预期市场复合 增速最高（30.8%）。 Keep在垂直健身领域布局最全，但并非全面强势发展，细分领域竞争激烈 1. 线上健身行业玩家主要分为四大类： 以小米、华为及苹果为代表的互联网 硬件企业，跨界智能健身硬软件，打 造智能健身生态圈。 以Keep为代表的互联网运动科技企业， 从线上平台扩展至健身硬件领域及线 下健身领域。 以抖音、快手及B站为代表的综合内 容平台企业，以健身视频切入市场， 通过用户创作内容盘活流量，再由带 货完成变现。 以FITURE为代表的智能设备供应商， 通过智能健身硬件切入市场，深入家 庭生活场景。 2. 虽然在健身领域布局范围上，Keep业 务覆盖最为全面，但其只有线上健身课 程领域最有竞争优势，其余细分业务竞 争力并不突出。 收入结构：自有品牌产品为主要来源，会员订阅及线上付费内容增速高 自有品牌产品：主要包括智能设备（如动感单车、智能手环等）及运动配套产品（如健康食品、瑜伽垫及哑铃 等）；该板块业务于2019Q1起步，2019年至2020年受疫情影响，增速高达61%。目前自有品牌产品为Keep营收 的主要贡献单元，侧面反映目前Keep仍无法对平台的核心价值进行有效转化。