焦炭焦煤月报：成本不断下移，价格持续走低.docxVIP

套利：无。 跨品种：无期现：无。 关注及风险点： 各地去产能政策难以落地或执行力度不及预期；钢企限产超预期等。 1.3高炉开工偏弱运行，焦炭刚性需求受限焦炭的消费结构比铁矿略微复杂，其80%左右用于烧结炼铁，其余用于铁合金、化工、铸造等 行业。因此，从消费端比重情况来看，仍主要受到生铁产量的影响。从市场方面来说，生铁产 量主要受到钢铁下游需求和企业利润带动。钢材需求好、企业利润高时，企业增产的动力较大, 从而带动焦炭需求。从政策方面那么主要受到环保限产的影响，环保限产政策和执行以及扒炉还 是闷炉均会对生铁产量产生较大的影响，从而抑制短期焦炭需求。焦炭在炼铁过程中主要起到 还原剂、提供热量和炉料支撑三个方面。从生产工艺方面来看，根据高炉运行经验，全国高炉 平均焦比（吨铁焦炭干基消耗量）在360-370公斤左右，同时企业会加入少量焦丁（30-40公 斤）。另外，不同高炉的焦比差异很大，企业一般会通过喷吹煤粉（PCI,全国平均150公斤 左右/吨铁）来降低焦比，从而降低本钱。但大量喷吹煤粉对高炉顺行有一定的影响，因此一般 大高炉喷煤量较高，相对的焦比那么略低。另外，高炉入炉品位也会影响焦比，一般来说入炉品位 提高一个百分点，焦比下降两个百分点。因此，在钢铁企业利润差，较多采用低品位铁矿石时，焦 炭的消耗可能会更高。 从消费端来看，10月以来高炉开工率维持在63%左右的水平，较去年同期大幅