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2022年物流行业专题报告 1 “两进一出”蓄力成长，直播平台增量贡献度提升 “两进一出”有望贡献中期成长，预计未来 4 年行业件量 CAGR15% 电商消费崛起驱动 2010~21 年国内快递行业件量 CAGR 为 41.7%，2021 年占全球 包裹量超 50%。通达系头部玩家加速推进车辆及物业自有化替代租赁，2020~22 年资本 开支高位构筑网络壁垒。2010 年以来国内电商平台消费的迅速崛起，网上实物零售持续 保持高速增长，其中 2015~18 年网上实物零售总额 CAGR 为 29.4%，同期淘系平台 GMV 的 CAGR 达 30.2%。商流的变化成为物流模式变化的驱动力，电商平台销售规模快 速增长成就以电商件为主的通达系崛起，2010~21 年快递件量 CAGR 为 41.7%，2021 年我国快递包裹量升至 1083 亿件、占全球 50%以上。 我们在 3 月 23 日中通快递深度跟踪报告《王者之势、及时布局》中复盘快递价格战 的“前世今生”，划分为行业快速发展期(2010~14 年)、良性市场竞争阶段(2015~19 年)、 恶性价格竞争阶段(2019 年~21 年 3 月)。由于件量规模效应、末端驿站叠加转运中心自 动化后网络产能的提升，2018 年以来派费成为快递降价抢量的重要抓手，激烈的价格战 加速二线快递的退出，行业开启龙头竞争时代。2020 年极兔的起