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第 3 章 营运资金管理 课程名称：财务管理第 3 章 营运资金管理 第一页，共四十二页。 掌握营运资金的概念 理解企业营运资金盈利性和风险性权衡的原理 掌握营运资金的存量管理及其融资结构管理 了解现金、应收账款、存货等单项流动资产的存量管理 掌握短期融资的类型及管理 掌握商业信用资金成本及银行借款利息成本的计算 第 3 章 学习目标 《 公司财务管理 》 第 3 章 营运资金管理 * 第二页，共四十二页。 《 公司财务管理 》 第 3 章 营运资金管理 * 第 3 章 内容框架 第三页，共四十二页。 内容 《 公司财务管理 》 第 3 章 营运资金管理 * 3.1 3.2 3.3 营运资金投资策略 营运资金概论 营运资金融资策略 3.4 3.5 现金管理 应收账款管理 3.6 存货管理 3.7 短期融资管理 第四页，共四十二页。 《 公司财务管理 》 第 3 章 营运资金管理 * 3.1 营运资金概论 四个特征： 流动资产比率较高 流动负债只能满足部分融资需求 流动资产融资缺口由长期融资补充 商业信用融资基本匹配 第五页，共四十二页。 《 公司财务管理 》 第 3 章 营运资金管理 * 3.1 营运资金概论 三个特征： 流动资产占比呈上升趋势 现金、应收账款、存货占流动资产率不同，但相对稳定 应收票据占流动资产比率有所上升 表3?1 2008?2011年四川长虹流动资产的存量与结构（%） 　 2008年 2009年 2010年 2011年 货币资金/流动资产 30.61 29.05 32.72 29.33 交易性金融资产/流动资产 0.57 0.27 0.16 0.14 应收票据/流动资产 12.06 19.60 20.36 23.87 应收账款/流动资产 14.83 12.36 14.78 15.60 预付账款/流动资产 3.66 2.33 1.93 2.83 存货/流动资产 35.17 34.18 28.30 26.43 流动资产/总资产 59.48 66.43 70.20 73.61 流动资产/营业收入 61.17 77.15 74.99 73.11 资料来源: 根据四川长虹年度报告计算整理。 第六页，共四十二页。 《 公司财务管理 》 第 3 章 营运资金管理 * 3.1 营运资金概论 三个特征： 自发性债务融资占流动负债比率较高，且相对稳定 应付账款占流动负债比率在30%左右 表3?2 2008?2011年中国电子业上市公司自发性融资的存量与结构（%） 　 2008年 2009年 2010年 2011年 应付票据/流动负债 25.02 18.25 18.60 18.44 应付账款/流动负债 29.46 31.37 27.56 29.99 预收账款/流动负债 4.76 9.24 8.93 5.73 其它自发性融资/流动负债 4.29 6.11 5.33 7.10 自发性融资/流动负债 63.53 64.97 60.42 61.26 自发性融资/负债 58.75 50.55 47.74 47.90 资料来源: 根据四川长虹年度报告计算整理。 第七页，共四十二页。 《 公司财务管理 》 第 3 章 营运资金管理 * 3.1 营运资金概论 第八页，共四十二页。 3.2 运营资金投资策略 《 公司财务管理 》 第 3 章 营运资金管理 * 3.1 3.2 3.3 营运资金投资策略 营运资金概论 营运资金融资策略 3.4 3.5 现金管理 应收账款管理 3.6 存货管理 3.7 短期融资管理 第九页，共四十二页。 《 公司财务管理 》 第 3 章 营运资金管理 * 3.2 营运资金投资策略 营运资金三种持有政策 第十页，共四十二页。 3.2 营运资金投资策略 营运资金三种持有策略对流动性、资产收益能力与流动性风险的权衡 《 公司财务管理 》 第 3 章 营运资金管理 * 营运资金持有策略的权衡 持有策略种类 财务流动性 资产收益能力 流动性风险 保守的营运资金持有策略 高 低 低 适中的营运资金持有策略 平均 平均 平均 激进的营运资金持有策略 低 高 高 第十一页，共四十二页。 3.2 营运资金投资策略 永久性流动资产与临时性流动资产特征： 流动资产保持一定规模，具有“永久性”特征 永久性流动资产规模逐渐增加 临时性流动资产随营业收入波动变化 《 公司财务管理 》 第 3 章 营运资金管理 * 第十二页，共四十二页。 3.2 营运资金投资策略 营运资金三种持有策略对流动性、资产收益能力