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第五讲 学习巴菲特 本讲要点一、巴菲特简介 二、巴菲特的核心投资理念三、巴菲特股票投资经典案例第一节 巴菲特简介证券投资资料 ：.doc证券投资资料 ：巴菲特证券投资资料 ：.doc.doc巴菲特出生于美国内布拉斯加州奥玛哈市。1941年，年仅11岁的巴菲特开始钻研他父亲的股票经纪业务。这一年，他买入了自己生平的第一只股票——城市服务优先股，买入3股，成交价38美元/股，买后就跌了，但他坚持不卖。当股价涨至40美元时，他才卖掉。 1947年，巴菲特就读于宾夕法尼亚州大学沃顿金融学院，后转学到内布拉斯加州大学并在那里毕业。1950年，巴菲特申请到哈佛商学院学习，但被拒绝。他最终在哥伦比亚大学注册，并从师于两名著名的证券分析家本杰明·格雷厄姆教授和大卫·多德教授。1951年，21岁的巴菲特在内布拉斯加州大学的一个夜校讲授《投资原理》。1956年5月1日，巴菲特创立了巴菲特公司。7位家庭成员和朋友总计投入10.5万美元。巴菲特本人仅象征性地投资100美元。此后的一年多时间里，巴菲特又先后创建了4家合伙企业。这样，他在自己的家庭办公室内管理着5家投资合伙公司。 到了1962年，巴菲特以10.5万美元创办的合伙公司，市值已达720万美元。于是，巴菲特合并了全部合伙企业，并将他们并入巴菲特合伙有限公司。1963年，巴菲特合伙公司成为伯克希尔·哈萨韦公司的最大股东。 2008年3月5日，在《福布斯》杂志公布的最新全球亿万富豪排行榜中，78岁的沃伦·巴菲特凭借620亿美元的个人财富成为全球新首富，这是微软总裁比尔·盖茨蝉联全球首富13年后的首次“让位”。第二节巴菲特的核心投资理念 一、遵循“接近零风险”投资理论巴菲特认为，股票投资的目的是为了获取收益，而获取收益的前提就是规避风险。巴菲特警告股票投资者，在炒股时一定要记住：赚钱很重要，但资金的安全更重要。 他说，“我很重视确定性，如果你这样做了，风险因素对你就没有任何意义了。股市并不是不可捉摸的，人人都可以做一个理性的投资者。”巴菲特的“接近零风险”投资理论，也叫做规避市场风险投资理论，其核心观念是关注企业本身，而非股票价格。巴菲特的这一理论的基点是：只要社会和市场总的趋势向好的方面发展，就选择长期投资的方式。长期投资者主要关注的是其所选择的具体企业。如果这些企业的发展前景以及近年经济状况的满意度（主要是连续的年度收益率）是好的，属于绩优企业，就可以集中、长期地投资，这样便会降低风险，获得较佳的收益，即接近零风险投资。巴菲特的忠告 ：首先，选择自己最熟悉的股票进行投资。 其次，做中长线投资。 第三，不要把所有资金全部投在一只股票上，应该给自己留有十次以上的机会。 第四，购买绩优成长股。 第五，看准时机，及时退出。 第六，凡事要有度，满仓是大忌。 二、永远以价值投资为核心（一）价值投资的要点巴菲特曾将价值投资归结为三点：把股票看成许多微型的商业单元；把市场波动看作你的朋友而非敌人；购买股票的价格应低于你所承受的价位。 价值投资法是巴菲特最重要的投资理论，是巴菲特进行股票投资的核心理念和选股基础。巴菲特主张：股票一定要便宜、要物超所值才能买入，如果不是物超所值就不要买入。巴菲特认为，价格是你将付出的，价值是你将得到的。在决定购买一只股票时，投资者就要对其内在价值进行评估。但没有任何公式能够准确地用来计算股票的内在价值，所以你必须了解你要买的股票背后的企业。（二）关于价值分析法的分析数据价格便宜是价值投资的宗旨，股票价格越便宜越值得买。这里所谓的便宜就是资产最好出现大折让，也就是股票价格要大大低于其实际价值。除此之外，市盈率越低越好。现在，这些数据都非常容易找到。但是公司的每股资产值，以及折让多少，要由何处得知？这些都是投资者所关心的。 我们可以从其盈亏账及资产负债表里面看到这些内容。寻找这些数据并不难，但在找到数据以后，投资者就要自己计算一下，当前这家公司的股价，与其每股的内在价值相差多少。究竟是不是有折让，假如有的话，折让为多少。计算出这些数据以后，投资者就可将不同的公司进行比较，看到底哪家值得买，哪家不值得买。（三）注重企业的内在价值巴菲特说，“我们将内在价值定义为，能够从企业未来运营中拿回来的现金贴现价值。” “从定义上而言，任何真正优质的企业（在创业期之后），所挣到的钱都要远远超过该公司的运营需要。”巴菲特这样解释。这些多余的钱就能够用以转增投资以增加公司的价值，或者当作股利分给股东。 价值投资就是寻找价格“等同于内在价值，或者小于内在价值”的健全企业，之后长期持有，直到有充分理由卖掉他们为止。（四）价值投资的核心思想1、一定要以最低风险进行投资若是拿收益与风险相互比较的话，投资者首先要考虑的问题就是如何避开风险。投资的宗旨就是宁肯少赚些，也不能冒太大的风险。2、三种投资方法投资方法有