2022年蛋鸡养殖行业发展现状分析.docx

2022年蛋鸡养殖行业发展现状分析 我国是全球鸡蛋第一大生产国和消费国，自 1980 年代开始鸡蛋产量就始终居世界首位。庞大的下游鸡蛋消 费市场带来了蛋鸡行业广阔的市场空间。我们认为，蛋鸡行业需要从短期和长期两个角度整体把握。短期以 周期性为主，长期需要更多关注行业的成长性。 1. 短期：蛋鸡行业波动明显，22 年补栏周期有望持续回暖 我们认为，蛋鸡行业周期波动较为明显，短期受供给端种鸡养殖规模和需求端下游鸡蛋消费市场带动的养殖 户补栏需求影响显著。我们判断，考虑到全国在产父母代蛋种鸡存栏 21 年下半年快速增长，商品代雏鸡短 期供给端较为充足。但需求端当前在产蛋鸡存栏处于历史地位，有望为鸡蛋价格提供持续支撑，养殖户雏鸡 补栏需求有望持续好转，22 年蛋鸡补栏周期有望持续回暖。 1.1 蛋鸡生长繁育周期较长，周期性波动明显 作为家禽产业的重要组成部分，蛋鸡产业与肉鸡产业相似，也遵循从原种鸡、曾祖代鸡、祖代鸡、父母代鸡、 商品代鸡的代际繁育流程。产业链的最上游是育种公司，而最下游则是鸡蛋、副产品消费市场及相关加工产 业。从行业供需角度看，由于蛋鸡金字塔式的育种特点，因此行业整体供给能力主要由祖代鸡养殖规模决定，一套祖代蛋种鸡一般能够提供约 4800 羽商品代蛋鸡。而行业整体需求水平则主要由鸡蛋消费市场及加工产 业需求决定，其中鸡蛋价格的变化对蛋鸡养殖利润的影响十分明显，进而影响行业供需格局变化。 此外，蛋鸡的生长繁育周期较长，一般来说，从祖代鸡育雏开始，到商品蛋鸡进入产蛋期，最早需要 75 周 左右（约一半年）。因此，与其他农牧养殖行业一样，蛋鸡行业也存在比较明显的周期性。我国蛋鸡行业跟 随鸡蛋价格波动，波动周期大致为 2-3 年一轮，但受禽流感、非洲猪瘟等各种突发事件影响，近年来波动周 期并不稳定。 图：鸡蛋价格波动 1.2 在产蛋鸡存栏低位，22 年补栏周期有望持续回暖 祖代产能逐步恢复，父母代存栏 21 年下半年快速增长。祖代蛋种鸡存栏量是蛋鸡行业供给端的“总开关”。 根据禽业协会数据，2021 全国在产祖代蛋种鸡平均存栏 61.73 万套，同比增长 5.81%。在经历 19、20 连续 两年的产能去化后祖代鸡产能开始逐步恢复。而父母代蛋种鸡存栏量是蛋鸡行业的另一个重要的先导性指标， 其反映了短期商品代蛋雏鸡的供给能力。根据协会数据，2021 年全国在产父母代蛋种鸡平均存栏 1500.37 万套，同比减少-5.48%。但 2021 下半年受父母代蛋雏鸡供应增加以及商品代盈利影响，父母代蛋种鸡在产 存栏快速上升，至 2021 年末已达到 1793.54 万套。商品代雏鸡短期供给端较为充足。 在产商品蛋鸡存栏低位，22 年补栏周期有望持续回暖。根据卓创资讯监测数据，2022 年 1 月全国在产商品 代蛋鸡存栏约 11.40 亿只，同比下降 4.81%，在产蛋鸡产能延续了自 2020 年开始的持续去化，存栏量处于 近年来最低水平。从前期商品代雏鸡补栏情况看，虽然 21 年开始鸡蛋价格持续回升，但受饲料成本高企影 响，养殖户并没有积极补栏，而是采取了延迟淘汰的策略。因此，短期内新鸡开产量不足，叠加年前老鸡集 中淘汰，在产蛋鸡存栏仍将处于相对低位。根据卓创资讯监测数据，2022 年 1 月份蛋鸡养殖户空栏率达到 12.58%，同比增长 2.83%，创近年新高。鸡蛋供给端短期增长较为有限，而需求端仍将以传统季节性需求 驱动为主。因此我们判断，2022 年鸡蛋价格有望保持高位震荡，季节性因素仍会影响全年蛋价的运行节奏。 当前在产蛋鸡存栏处于历史地位，有望为鸡蛋价格提供持续支撑，养殖户雏鸡补栏需求有望持续好转，22 年蛋鸡补栏周期有望持续回暖。 2. 长期：商品蛋鸡行业集中度持续提升，头部蛋种鸡企业有望充分受益 我们认为，长期看来，蛋鸡行业成长性明显。从需求端来看，目前我国蛋鸡行业市场空间已达百亿规模，未 来有望随着国民健康饮食理念逐步深入发展和与城镇化持续推进带动鸡蛋消费增长和蛋鸡行业空间整体扩容。特别是蛋品深加工和品牌化发展有望为鸡蛋消费带来进一步增长空间，而更为重要的是，头部蛋企有望 实现快速扩张，持续提升商品蛋鸡市场占有率。商品蛋鸡行业集中度有望持续提升。 从供给端来看，蛋鸡产业链上下游专业化分工是目前行业的主流模式。下游商品代蛋鸡养殖环节集中度较低， 呈现出“大群体、小规模”的格局；而上游蛋鸡制种环节集中度较高，头部企业竞争优势明显。我们认为， 随着商品代蛋鸡养殖规模化趋势持续推进，上游蛋鸡制种企业的客户群体有望快速发展，从而带动企业持续 扩张。而对于下游规模化蛋企而言，在规模持续扩张和产能全国化布局持续进行的背景下，能够获得高品质、 稳定的鸡苗产品供给是十分重要的。因此，在上游蛋种鸡企业中，具备全国化覆盖布局的头部企业有望凭借