2022年工业互联网行业映翰通竞争优势分析.docx

2022年工业互联网行业映翰通竞争优势分析 与同行相比，公司最显著的财务特征是极其优秀的盈利能力，无论是毛利率还 是净利率均稳居第一梯队。我们认为公司在战略布局、产品竞争力、营销渠道、 经营效率等方面的独特优势铸就了公司的强劲盈利能力，成为后续做大做强、 持续成长的核心驱动力。 1.优势一：工业协议覆盖面广，可延展性强，技术壁垒高 公司深耕工业领域 20 多年，对于工业领域差异化较大的不同技术积累了较强的 适用性。公司的无线数据终端产品全面支持 2G、3G、4G、NB-IoT 等各种制式 的移动通信网络，为工业设备提供高可靠、低成本的数据传输、协议转换等功 能，完成工业互联网各种场景下端侧设备的远程联网。公司的边缘计算网关产 品，支持主流的工业以太网和现场总线协议，可接入自有的设备云平台和微软 Azure、亚马逊 AWS、施耐德 EcoStruxure 工业云、阿里物联等主流物联网云平 台。也提供 Python SDK 开发平台和集成编程开发环境（IDE），用于开发专用 APP。 工业领域碎片化技术经验积累深厚，公司在端侧和云侧多种技术均容纳接入的 能力为其在行业深耕发展树立了较高的技术壁垒。 图：主要工业通信设备商产品技术覆盖分析 智能售货机支持 19 家厂商、27 种机型。经过多年研发积累，公司积累了较为 完备的售货机协议库，可支持欧美 MDB、日本 VTS 及国内主流售货机厂商的通 信协议，可接入市场上主流的自助售货机机型，包括冰山、澳柯玛、白雪、易 触、中吉、以勒、雷云锋、金码、兴元、骏鹏等主流品牌。 2.优势二：“云+端”形成完整布局，SaaS 侧边际收益大 映翰通自主研发的 INOS 实时网络操作系统，包含完备的 L2-L7 层网络协议栈功 能，包括静态路由、动态路由、网络安全、管理安全、冗余协议、服务质量保 证、VLAN、链路聚合、链路备份、IGMP Snooping、SNMP V1/V2/V3、SNTP、 SCADA 及工业自动化协议，全方位满足移动通信网络的安全接入需求。全面 支持 IPv6，支持 2G、3G、4G、5G 移动通信网络。映翰通也参与了《中华人民 共和国通信行业标准 YD/T 2399-2012 M2M 应用通信协议技术要求》。 映翰通自主研发设备云平台，服务从 PaaS 到 SaaS 基于微服务技术的 PaaS 平台， 提供通用的 MQTT/HTTPS 等物联网协议接入、数据分发消息队列、分布式数据 库存储、数据流式分析框架、用户及权限管理等公共服务，并用提供网络管理、 远程监控、远程维护等 SaaS 服务。针对不公的场景应用，映翰通提供了对应的云 平台及服务。通过对业内头部竞争映翰通的云管平台进行梳理，相比较行业其它公司映翰通再不同场景下对应到的不同云平台方案最全，并提供 SaaS 服务。 公司云平台 SaaS 方式已开始盈利。公司智能售货控制系统产品 InVending 平台 以 SaaS 方式为中小型售货机运营商提供公有云服务，同时也可以为大型售货机 运营商提供私有云服务和运维支持，该平台 2017 年营收 36 万元，2018 年实现 营收 150 万元。随着用户数增多，SaaS 的边际成本将逐步降低，边际利润将逐 步增高，随着智能售货控制系统产品销售数量增多，云平台使用费有望给公司 带来新的盈利点。公司股权激励显示多个在研项目为软件方案，预计达产后将 为公司贡献更多利润。 3.优势三：映翰通重视研发投入、研发人员占比行业领先 公司研发人数占总人数 42.21%，研发投入占营收比 12%，均属较高水平。2020 年公司拥有研发人员 149 人，占公司总人数 42.21%，研发人员占整体工作人员 近一半体现出公司对研发的重视度，并且与同行业可比公司相比，研发人员占 比属较高水平。 4.优势四：优质客户认可度高，映翰通下游客户均衡分布 公司前五大客户占营收均衡，商务侧大客户依赖性低。并且分析过去五年映翰 通前五大客户的营收占比均超过 30%，属于同行业绝对领先。通过对过去五年 下游前五客户详细的营收占比拆分看，除 2017 年智能售货机销量爆发和 2018 年 IWOS 销量爆发外，单个客户营收占比均未超过 10%。科技 toB 行业务前五大 客户营收占比高反应了商业模式的成熟和公司营收的成功，而单个客户营收份 额占比较小体现了公司下游客户的分散度，也消除了营收突然下滑的风险。 图：2016-2020 年映翰通前五客户销售占营收比 公司所开拓垂直领域投入专注，各行业头部客户认可度高。映翰通主要产品方 案应用在电力、工业自动化、交通、医疗、自主终端等领域，主要合作伙伴包 括国网、南网、ABB、施耐德、西门子、GE、友宝在线、澳柯玛各行业头部企 业等。以国网合作为例，雄安新区电网所有终端设备全