投资决策原理概述.pptVIP

第七章 投资决策原理 第一页，共四十一页。 第一节 长期投资概述 一、企业投资的意义 企业投资是指公司对现有资金的一种运用。 企业投资概念 意义 是实现财务管理目标的基本前提 是公司发展生产的必要手段 是公司降低经营风险的重要方法 第二页，共四十一页。 二、企业投资的分类 1、按投资与企业生产经营的关系 2、按投资回收时间的长短 直接投资 间接投资 长期投资 短期投资 3、根据投资方向 对内投资 对外投资 第三页，共四十一页。 二、企业投资的分类 4、根据投资在生产过程中的作用 初创投资 后续投资 5、根据不同投资项目间关系 独立项目投资 相关项目投资 互斥项目投资 6、根据项目现金流入与流出时间 常规项目投资 非常规项目投资 第四页，共四十一页。 三、企业投资管理的原则 1、认真进行市场调查，及时捕捉投资机会 2、建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析 3、及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应 4、认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险 第五页，共四十一页。 1、投资项目的决策 四、企业投资过程分析 投资项目的提出 投资项目的评价 投资项目的决策 2、投资项目的实施与监控 （1）为投资方案筹集资金 （2）按投资方案实施投资项目 （3）实施过程中的控制与监督 （4）投资项目的后续分析 3、投资项目的事后审计评价 第六页，共四十一页。 第二节 投资现金流量的分析 一、投资现金流量的构成 按照现金流动的方向 现金流入量+ 现金流出量- 净现金流量+- 按照现金流量的发生时间 初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量 第七页，共四十一页。 （一）初始现金流量 1、投资前费用 2、设备购置费用 3、设备安装费用 4、建筑工程费 5、营运资金垫支 6、原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益 7、不可预见费 第八页，共四十一页。 （二）营业现金流量 现金流入 营业现金收入 现金流出 营业现金支出 缴纳的税金 付现成本 每年营业现金净流量(NCF) ＝年营业收入－年付现成本－所得税 或 每年营业净现金流量(NCF)＝税后净利＋折旧 net cash flow 第九页，共四十一页。 （三）终结现金流量 固定资产的残值收入或变价收入； 1 原来垫支在各种流动资产上的资金的收回 2 停止使用的土地的变价收入等 3 第十页，共四十一页。 注意： 1.投资决策中使用的现金流量，是投资项目的现金流量，是特定项目引起的。而不是特定会计区间的。 2.现金流量是指“增量”现金流量； 3.这里的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且包括项目需要投入企业拥有的非货币资源； 4、不同现金流量的时点：初始投资一般都是在年初投入，包括代垫的营运资金投入，每年的现金流入和现金流出都是在每年年底产生。 第十一页，共四十一页。 二、现金流量的计算 （一）初始现金流量的预测 1、逐项预测法：对构成投资额基本内容的各个项目先逐项测算其数额，然后进行汇总来预测投资额的一种方法。 例：某企业准备建一条新的生产线，经过认真调查研究分析，预计各项支出如下：投资前费用1万元，设备购置费用50万元，设备安装费10万元，建筑工程费用40万元，投产时需垫支营运资金5万元，不可预见费按上述总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为： （1+50+10+40+5）×（1+5%）=111.3万元 第十二页，共四十一页。 (二)单位生产能力估算法 该方法是根据同类项目的单位生产能力投资额和拟建项目的生产能力来估算投资额的一种方法. 拟建项目投资总额= 同类企业单位生产能力投资额×拟建项目生产能力 第十三页，共四十一页。 （二）全部现金流量的预测 例：大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为6000元，每年付现成本为2000元。乙方案需投资12000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元。5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后随着设备陈旧，逐年增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元，假设所得税率为40%。试计算两个方案的现金流量。 第十四页，共四十一页。 三、投资决策中使用现金流量的原因 1、采用现金流量有利于科学考虑资金的时间价值因素。 2、采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。 第十五页，共四十一页。 第三节 折现现金流量方法 一、净现值（net present value, NPV) 投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成