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美元指数逐步回落，中美利差“回正”，通胀预期略回落；Ted 利差继续收窄，整体回落至历史中枢水平，离岸美元流动性回到中性位置；银行间资金面整体平衡宽松，期限利差(10Y-1Y)略收窄 美元指数逐步回落，中美利差“回正”，通胀预期略回落 上周20220722)美元指数逐步回落，截至 2022 年 7 月 19 日，美元多头/空头头寸规模均继续小幅回落，净多头头寸回升。10Y 中国国债利率略回升，10Y 美债利率回落，中美利差“回正”。美债名义/实际利率均继续回落，通胀预期略回落。 模均继续小幅回落，净多头头寸回升 图1：上周20220722)美元指数逐步回落 图2：截至 2022 年 7 月 19 模均继续小幅回落，净多头头寸回升 111  80000  ICE:美元指数:非商业多头持仓数量(张)-非商业空头持仓数量(张):右轴 ICE:美元指数:非商业多头持仓:持仓数量 ICE:美元指数:非商业空头持仓:持仓数量  60000 美元指数1 美元指数 60000 40000 99 40000  20000 93 20000 0 87 2016-01 2017-01 2018-01 2019-01 2020-01 2021-01 2022-01  0 2016-01 2017-01 2018-01 2019-01 2020-01 2021-01 2022-01  -20000 图3：上周20220722)10Y 中国国债利率 略回升，10Y 美债利率回落，中美利差“回正” 图4：上周20220722) 美债名义/ 实际利 率均继续回落，其背后隐含的是通胀预期略回落 中美利差(%):10Y国债-10Y美债:右轴 中债国债到期收益率(%):10年 美国国债到期收益率(%):10年 4  3 3.5 美国通胀预期：10Y美债名义利率-10Y美债实际利率(%):右轴 美国:10Y国债实际收益率(%) 美国:10Y国债名义收益率(%)  3.5 2.5 3 2 1.5 2 1 3.0 2.5 2.0 0.5 1 0  1.5 0 -1  -0.5 -1.5 2016-01 2017-01 2018-01 2019-01 2020-01 2021-01 2022-01  1.0 0.5 Ted 利差继续收窄，整体回落至历史中枢水平，离岸美元流动性回到中性位置；银行间资金面整体平衡宽松，流动性分层不明显，期限利差(10Y-1Y)略收窄 对于海外而言，上周20220722)3 个月美债/3 个月美元 Libor 继续大幅上升，Ted 利差继续收窄，整体回落至历史中枢水平，离岸美元流动性回到中性位置。对于国内而言，上周银行间资金面整体平衡宽松，流动性分层不明显，具体来看：DR007/R007 均回落，R007 与 DR007 之差略走阔。1Y/10Y 国债到期收益率均小幅回升，期限利差(10Y-1Y)略收窄。 图5：上周20220722)3 个月美债/3 个月美元 Libor 继续大幅上升，Ted 利差继 续收窄，整体回落至历史中枢水平 美国:LIBOR3个月 美国:LIBOR3个月(%)-国债3个月收益率(%):右轴 美国:国债收益率(%):3个月 LIBOR:美元(%):3个月 1.1 2 0.9 0.7 1 0.5 0.3 0 0.1 2.0 1.6 1.2  5 R007-DR007 R007-DR007(%) R007(%):右轴 DR007(%):右轴 4.2 期限利差(%):10Y-1Y:右轴 中债国债到期收益率(%):1年 中债国债到期收益率(%):10年 3.4 2.6 1.8 1.0 1.2 4 0.9 0.8 3 0.6 0.4 0.0 -0.4 2020-01 2020-05  2020-09  2021-01 2021-05  2021-09 2022-01  2 1 2022-05  0.3 0.0 -0.3 汽车、电力及公用事业、机械等板块的交易热度处于历史相对高位，其中，仅机械板块的交易热度在环比上升；煤炭板块的波动率仍处于历史较高水平 上周20220722)汽车、电力及公用事业、机械等板块的交易热度处于历史相对高位，其中，仅机械板块的交易热度在环比上升；传媒、电新、房地产、计算机、交运等板块的波动率上升较快，煤炭板块的波动率仍处于历史较高水平。 图8：上周20220722)汽车、电力及公用事业、机械等板块的交易热度处于历史相对高位，其中，仅机械 板块的交易热