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2021年房地产行业之房企融资情况研究分析 一、融资综述：融资规模边际上行，四季度融资中央国企占比近九成 21年12月，A股样本房企实现债权融资513亿元，环比基本持平，同比下降40%， 融资规模较8-10月融资最紧的时期已有改善，但与上半年657亿元的月均相比还有差 距。12月主流房企债权融资87亿元，环比下降69%，同比下降74%，但保利、万科、 金地等公司近期均有中票、公司债等进入注册申请流程，未来主流房企融资规模大 概率回升。累计数据来看，2021年A股样本房企、主流房企融资规模同比20年分别 下降26%、37%，下半年降幅则更达到44%、56%。 从融资渠道来看，21年12月信用债占比41%，非标融资占比15%，其他债权融 资则为38%，海外融资6%，境内债融资渠道、尤其是银行间渠道明显放松，但实际 完成融资的多只有央国企及真绿档民企，因此信用债占比并没有明显提升。累计数 据来看，2021年信用债、非标、其他债权融资、海外债融资占比分别为47%、28%、 21%、4%，其中信用债占比提升9pct，非标、其他融资和海外债占比均不同程度下 降。“三道红线”政策提出以来房企信用债融资规模占比仍维持较高的比例，而成本 相对较高的非标融资、海外债占比出现较为明显的下降，尤其在10月花样年、新力 等境外美元债爆雷后，房企美元债系统性下挫，估值大幅上行，海外债一级市场发 行机会几乎关闭