2022年上半年行情回顾与下半年展望：黄金-政策加速收紧，黄金配置价值.pdfVIP

2022 年黄金期货及期权半年报 黄金：政策加速收紧与 担忧 黄金配 置价值依然存在 ——2022 年上半年行情回顾与下半年展望 方正中期期货研究院 史家亮 Z0016243 王骏 Z0002612 ➢ 摘要：  2022 年上半年，地缘政治局势和美联储货币 调整相继成为黄金走势的核心影 响因素，另外通胀持续上涨、 担忧 流动性状态等因素亦影响黄金走势。 伦敦金现整体在 1779.3-2070.42 美元/盎司 间运行，沪金整体在 367.12-420.74 元/ 载， 克区间偏强运行。 下 日 9 2  地缘政治局势对金价的影响是短 ，地缘政治局势明朗后，美联储货币政策调整 - 7 为核心的宏观因素依然是贵金属的核心运行逻辑，当然不断升温的 担忧亦影 0 - 2 响黄金走势。而金价更多的是反映货币政策走势的预期，当预期被市场消化或者落地 2 0 之际，金价更多的是走利空出尽的反弹行情。 2 于  2022 年黄金走势 因素有以下六点：①美联储货币政策加速收紧，关注焦点在 于联储收紧政策 ②美欧经济见顶后走弱，经济走弱趋势明显，美国 担 忧不断升温。③ 缘政治局势进展影响黄金走势。④当前通胀依然处于高位，2022 年 或呈现先高后低走势，对贵金属支撑会减弱，但两者关联性弱化。⑤大宗商品和比特 币市场弱势预期下，资金会流向贵金属市场。⑥信用货币时代，如果信用货币币值不 稳定，具有超主权货币属性的黄金受到青睐。2022 年，黄金主运行区间为 1675-2075 美元/盎司（沪金355-425 元/克）。  美联储加速收紧货币政策路径逐步明晰后 担忧加剧，地缘政治局势未出 现实质性好转，大宗商品及比特币弱势可能性大，下半年黄金短期可能受拖累下跌， 但是配置价值依然较高。因货币政策加速收紧或地缘政治局势引发的黄金短期走弱不 改变整体的走势，亦不建议趋势做空。  2022 年下半年，伦敦金现1675-2000 美元/盎司区间运行可能性大；沪金在365-420 元/克区间运行可能性大。若美联储加速加息，对黄金形成短期利空影响，若基本符合 预期调整，对黄金会形成利空出尽的影响，反而形成利多影响。 1 2022