2022年油脂分析报告：宏观与产地抛压，阶段性机会.pdfVIP

油脂研究报告 2022 年7 月22 日 油脂半年报 产业研究中心 宏观与产地抛压共振，关注油脂阶段性机会 ——2022 年油脂半年报 投资要点 ★ 恐慌抛售”仍将阶 段性左右大宗商品走势 ★供应端：新季美豆供需 南美增产背景下全球大豆供应小幅增加； 高库存压力下印尼继 投放力度；劳工短缺继续制约马棕增产进程 日 ★需求端：原油市 澜不断，POGO 降至0 以下，各国生柴此消彼长； 9 2 - 7 ， 0 不过3 - -4 季度大豆供应趋紧 2 2 0 2 投资建议 于 脂：油脂：宏观抛售及产地供应压力仍是影响油脂的主要因素，未 见明显缓和前油脂整体仍承压；油料新作天气炒作、马来劳工问题及主 消国季节性需求或阶段性引发油脂反弹，趋势上建议把握反弹高点的入 场机会。 ★豆粕：宏观抛售及黑海谷物出口恢复压制全球谷物价格，新年度全球 大豆供应预期微增；美豆生长期及南美大豆种植期天气炒作或引发阶段 性行情；中短期豆粕随大宗商品重心有所下移，中长期继续锚定成本端 大概率宽幅震荡。 风险点： 宏观局势、印尼政策、天气、马棕产量 1 专业成就未来 目录 1、2022 年上半年行情回顾 2 2、宏观形势分析 4 3、产地分析 6 3.1 印尼清库行为持续施压全球油脂市场 6 3.2 印尼出口或助推马棕累库进程 9 3.3 新季全球大豆供应微增，仍面临美豆生长及南美种植天气炒作 12 4 、需求端分析 17 4.1 印度：港口与渠道库存分化，季节性消费提振下棕油仍有补库需求 17 4.2 生柴：各国此消彼长 18 4.3 中国：油脂低库存状况下半年难有改善 19 5、投资要点及策略展望 21 5.1 投资要点 21 5.2 策略展望 ， 21 载 下