“4万亿”再回眸：“六个稳”后怎 么走.docxVIP

TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 一、经济回顾：外围压力下转向内需，基建带动“V”型反转4 \o Current Document 二、政策回眸：积极财政+适度宽松货币，资本市场政策也相对宽松6 \o Current Document 三、行情复盘：风格轮动明显，驱动力由估值到盈利10 \o Current Document （一）大势回顾：底部久经磨合，经济数据推动上升走势10 \o Current Document （二）行业轮动：中游基建-上游周期.后周期消费和金融 11 \o Current Document （三）行业盈利：盈利支撑行情驱动14 \o Current Document （四）行情驱动：估值还是盈利？期初估值、期末盈利 17 图表15: 2009年各实体部门杠杆率回升图表14： 2009年 图表15: 2009年各实体部门杠杆率回升 ?投放量?回笼量 ,净投放量亿元 50 0■政府部门 ■居民部门■非金融企业部门 25015,000 - 10,0001Tli 150 aniWim 0。 巴1也600Z EH600z 口666007 = 8600z 叫 Z.H600Z 买 9H600Z 丈S66。。、 口嚣6息 女二野800Z 叫 6H800Z HZ.800z 为9哥800Z5,000 -5,