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* 郑百文案例分析 第一页，共十六页。 公司发展概况 1987年6月，郑州百货公司和郑州钟表文化用品公司合并成立郑州市百货文化用品公司； 1988年12月，设立郑百文股份公司，向社会公开发行20000股，每股面值200元； 1992年12月，公司实施增资扩股； 1996年4月18日，公司股票在上海证券交易所挂牌交易,股票代码为600898； 1999年4月27日，因严重亏损, 每股净资产低于股票面值, 公司股票被实行特别处理。 2001年3月27日，由于公司1998年至2000年连续三年出现亏损, 其股票暂停上市, 暂牌上市时二级市场价格5.46元。 第二页，共十六页。 每股净资产和每股收益变化 2002年度郑百文实施了重大重组。 第三页，共十六页。 新股东山东三联对郑百文进行彻底大重组 债务重组 资产重组 股权重组 第四页，共十六页。 债务重组——向原股东转移部分债务 重组基准日（2000年6月30日）前： 公司账面负债总额为23.5亿元，其中信达21亿元； 2001年 2月以资产加负债向百文集团转移债务5.9亿元，含信达5亿元。 百文集团 郑百文 9.7亿元资产出售 5.9亿元债务转移 应付3.8亿元 第五页，共十六页。 资产：原— 10亿元 负债：原—23.5亿元 现—固定资产 3014万元 现—17.6亿元 应收百文集团 3.8亿元 （含信达16亿元） 净资产：-13.5亿元 债务转移后，郑百文的资产负债表： 第六页，共十六页。 债务重组——债务托管 结合3.8 亿元应收款继续处理表内债务 —— 购买三联集团资产 4亿元, 其中 2.5亿元以应收 (百文集团 ) 款作价 （三联集团应收百文集团 2.5亿元, 三联集团应收郑百文 1.5亿元 ） 余额 1.3亿元应收 (百文集团 ) 款与固定资产净值3014万元与除信达外的表内债务1.6亿元对应 委托百文集团处理及偿还上述债务，等额抵销应收百文集团的债权额 三联集团为百文集团偿还上述债务提供担保 第七页，共十六页。 债务重组——新股东受让债权并豁免 2000年11月30日，信达与郑百文签订《债务豁免协议》，豁免其1.5亿元债务； 2001年1月18日，信达与三联集团签订《债权转让协议》，将其剩余14.5亿元债权作价 3亿元转让给三联集团； 2002年6月28日，三联豁免郑百文14.5亿元债务 (条件是公司全体股东，包括非流通股和流通股股东将所持股份50%过户给三联),郑百文由此增加资本公积14.5亿元，弥补以前年度累计亏损18.7亿元； 至此，郑百文净资产增加16亿元, 由-13.5亿元调至约 2亿元。 第八页，共十六页。 郑百文债务重组全景图 信达资产管理公司债权： 合计：2,099,349,571.34 合计：247,205,076.91 其他债权人债权： 总计债务：2,346,554,648.25 元 第九页，共十六页。 总资产 （亿元） 股东权益 （亿元） 负债 （亿元） 未分配利润 （亿元） 每股净资产 重组前2000.6.30 10　 -13.5 23.5 -18.2 -6.8 重组后2002.6.30 5.6 2.03 3.5 -390万元 1.03 债务重组前后财务数据变化 第十页，共十六页。 郑百文的财务状况和持续经营能力 得到根本改善 第十一页，共十六页。 资产重组 2001年2月 签署《资产债务承接协议》 转让给百文集团9.7亿元资产 和5.9亿元债务 形成应收集团3.8亿元 其中2.5 亿元应收款与三联4亿元资产置换，形成对三联负债 1.5亿元 2002年6月 三联的五家电连锁店整体出售给郑百文, 五连锁店分别位于烟台、济宁、菏泽、临沂、枣庄。 第十二页，共十六页。 *