投资项目的经济效益评价方法.pptVIP

2、基准折现率的选取 评价指标使用说明 （1）社会折现率is 通常只有当选取行业折现率和计算折现率困难时，才采用这种方法，社会折现率通常是已知的。 * 第三十页，共六十三页。 （2）行业（或部门）折现率ic 选取行业（或部门）折现率比社会折现率， 使NPV的计算更趋于合理。 采用行业（或部门）基准折现率的局限性： a.历史数据的可靠性：技术与市场会发生变化 b.行业平均——谁会赚钱？ c.企业投资的市场容量多大？ * 第三十一页，共六十三页。 （3）计算折现率i0 从代价补偿的角度计算折现率： i0=i01+i02+i03 式中：i0—计算折现率 i01—考虑时间因素应补偿的收益率； i02—考虑社会平均风险因素应补偿的收益率； i03—考虑通货膨胀因素应补偿的收益率。 使用计算折现率i0使NPV的计算更接近于客观实际，但求算i0太困难。 * 第三十二页，共六十三页。 5.4 效率型指标 5.4.1投资收益率 项目在正常生产年份的净收益与初始投资的比值。又称：投资效果系数，与投资回收期Ｔp互为倒数。静态指标。 ROI=R/K0 R—正常年份的净收益 KO—初始投资，等于方案的 全部投资 分母：拿什么收益？ 分子：谁的收益？ 不同的具体形态 评价指标 * 第三十三页，共六十三页。 年净收益R： R取方案投产后各年的平均净收益，ROI为平均投资收益率 R取方案投产后某一具体年份的净收益，ROI为该年份的投资收益率 R取方案达到设计生产能力后的一个正常生产年份的净收益率，ROI为正常生产年份的投资收益率 初始投资K0 K0为固定资产投资和流动资金之和，ROI为全部投资收益率 K0为固定资产投资，ROI为固定资产投资收益率。 * 第三十四页，共六十三页。 5.4.2 投资利润率 R/K 项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额或年平均利润总额与方案总投资之比。 5.4.3 投资利税率 T/K 项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利税总额或生产期内各年平均利税总额与总投资之比。 * 第三十五页，共六十三页。 5.4.4 净现值率 净现值率（NPVR） 又称净现值指数，考察单位投资的净现值效应。 式中 PVI 是项目的全部投资现值 公式： 单方案经济评价时，NPVR≥0，方案可以接受；多方案评选中，NPVR是一个重要的评价指标。 * 第三十六页，共六十三页。 净现值指标与净现值率指标：净现值指标仅仅反映一个项目所获净收益现值的绝对量大小，而没有考虑所需投资的使用效率。净现值大的方案，其净现值率不一定大。因此，多方案比选中，净现值率是一个重要的评价指标。P142例5-9 * 第三十七页，共六十三页。 5.4.5 效益费用比(率) 效益费用比是指一个技术方案在整个计算期内年收益(bt)的现值之和(B)与年费用(ct)的现值之和(C)之比。 B/C≥1，则方案可以接受；否则应拒绝。 * 第三十八页，共六十三页。 如果B/C≥1，则必有NPV≥0；反之亦然。 所以，对于方案经济评价来说，NPV和B/C两 个指标是等效的。但由于B/C计算复杂，因此，NPV指标更常用。 * 第三十九页，共六十三页。 5.4.6内部收益率（IRR -Internal Rate of Return） 内部收益率是项目现金流入量现值等于现金流出量现值时的折现率。即净现值为零时的折现率。 计算IRR的理论公式: 判断准则： 可接受； 不可接受。 评价指标 * 第四十页，共六十三页。 内部收益率的经济含义 项目的净现值为零（或收益现值等于费用现值，即B/C=1）时的折现率。 反映的是项目投资所能达到的收益率水平，其大小完全取决于方案本身，因而称为内部收益率。 IRR值域是（－1，∞），大多数方案，0＜IRR ＜ ∞。 * 第四十一页，共六十三页。 技术方案对占用资金的恢复能力，或可承受的最大投资贷款利率。在项目寿命期内项目内部未收回投资每年的净收益率。 即：对于一个技术方案来说，如果折现率取其内部收益率时，则该方案在整个计算期内的投资恰好得到全部回收，净现值等于零。 该方案的动态投资回收期等于方案的计算期。内部收益率越高，一般来说方案的投资效益越好。 内部收益率的经济含义 * 第四十二页，共六十三页。 IRR计算方法：试算内插法 NPV1 NPV2 NPV 0 i i2 i1 IRR i2－ i1