投资项目决策方法A.pptVIP

投资决策 资金作为企业的一种稀缺资源，其数量总是有限的，理财人员应当通过科学的投资决策将资金用到最有效的地方上去。财务理论研究的一个重大课题即是为企业进行投资决策提供概念和方法上的支持，从而最大程度地保证投资决策的科学性。投资决策所要考虑的一些基本问题包括：企业现在或将来有多少可供选择的投资项目？这些项目所产生的现金流量或者所节约的现金流量能否抵补投资支出并带来符合要求水平的盈利？项目的风险程度如何？ * 第六十三页，共一百零三页。 融资决策 投资决策一旦作出，理财人员必须进行筹资决策，为企业投资筹措所需要的资金。筹资决策所要考虑的一些基本问题包括：所需资金的数量有多大：需要短期资金还是长期资金？筹资资金所能承担的最高资本成本是多少？筹措与偿还资金的现金流量与投资项目的现金流量是否一致？ * 第六十四页，共一百零三页。 (一)财务分析的概念和作用 财务分析是依据国家现行会计制度和税收法规，采用市场价格，分析预测项目的财务效益与费用，计算财务指标，分析拟建项目的盈利能力和偿债能力，据以判断项目的财务可行性。 财务分析应在初步确定的建设方案和投资估算的基础上进行，财务分析的结果又可反馈回来用于方案的比较选择，以达到优化方案的目的。 财务分析的结论是重要的决策依据之一。 * 第六十五页，共一百零三页。 (二)财务评价应遵循的原则 1.资金时间价值 2.有无对比 3.现金流量 * 第六十六页，共一百零三页。 1.资金时间价值的含义 资金的时间价值，是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 从量的规定性来看，资金的时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。因此，资金的时间价值成为评价投资方案的基本标准。 资金时间价值可以用绝对数收益额或利息额来表示，也可以用相对数收益率或利率来表示。 * 第六十七页，共一百零三页。 资金等值 由于资金有时间价值，一定量的资金在不同时点上具有不同的价值，不同时点发生的绝对额不同的资金，可能具有相等的价值。 影响资金等值的因素有三个，即资金数额的大小、资金发生时间的早晚以及收益率或利率的大小。 * 第六十八页，共一百零三页。 以某中外合资项目为例，该项目投资总额 为38550万元，甲方投资75%，乙方投资25%， 甲乙双方投入资金的安排如下： * 第六十九页，共一百零三页。 考虑了资金时间价值，即将不同时点上的金额换算成同一时点的现值，情况就不同了，该项目确定的财务基准收益率为 12%。从投入现值分析，甲方投资现值高于所定的出资比例，乙方投资现值低于所定的出资比例，甲方实际出资 76.27%，却只能分得75%的利润。 * 第七十页，共一百零三页。 2.有无对比 (1)有项目 (2)无项目 3.现金流量是投资决策的重要依据 在投资决策中，研究的重点是现金流量,现金流量的数额和时间成为投资决策的重要依据. (1)现金流入 (2)现金流出 * 第七十一页，共一百零三页。 投资估算 资金筹措 经营成本及 总成本估算 收入及 税费估算 编全投资现金流量表及 自有资金现金流量表 编损益、资金来源与运用 及资产负债表 盈利分析 清偿分析 计划 市场 流程 * 第七十二页，共一百零三页。 静态投资估算 经营成本 估算 收入及 税费估算 项目现金流量表 盈利分析 市场经济 现代理财 流程 FIRR、FNPV 投资回收期 * 第七十三页，共一百零三页。 在工程项目的咨询评估中，要从项目可能产生的社会影响、工程项目与当地社会环境的相互适应性和社会可接受性等方面，判断项目的社会可行性，提出协调项目与当地的各种社会关系、规避社会风险、促进项目顺利实施的对策建议。 * 第三十一页，共一百零三页。 因此，在新的投资体制下，无论是政府投资的项目，还是企业投资需要政府核准的重大项目，都要重视从国家经济安全的角度进行分析评价，这是对工程咨询行业提出的一项新课题。 * 第三十二页，共一百零三页。 （八）重视投资项目的环境影响评价 投资体制改革方案非常强调对投资项目环境影响的核准及评估论证工作。在可持续发展理念及绿色经济的政策导向下，投资项目的咨询评估将会更加重视环境影响评价，不仅要分析投资项目可能产生的各种环境影响，而且还要试图将投资项目可能产生的环境影响进行货币化，并将之纳入投资项目的经济分析框架体系之中去，以便为项目选择提供更可靠的决策依据，进行更全面的分析评价。 * 第三十三页，共一百零三页