如何看待新形势下财险行业的发展之路.docxVIP

一、综改后各类险企表现分化 车险综改后，行业呈现三大变化 车险综合改革推动行业发展步入新纪元。在车险业务降保费、增保额、提质量的发展趋势下，综改后除车险保费收入下降、赔付率提升及车险综改外溢致使非车业务竞争加剧等直接影响外，行业悄然发生多项变化：1）整体承保盈利能力下降，非 Top3 大型险企受到的影响更大，小型险企承保盈利能力改善；2）盈利结构出现变化，投资表现扮演更为重要的角色；3）行业分段式规模效应持续显现，理论上来讲，小型险企盈利机会仍存。 承保盈利能力下降，非Top3大型险企受到的冲击更大 基于数据的可得性，我们选取 73 家财险公司综改前（2019 年）、综改中（2020 年）、综改后（2021 年）的经营情况进行对比。 整体来看，车险综改的影响较为显著： 承保亏损规模持续提升：2021 年样本公司合计实现承保利润-93.1 亿元，较综改前（2019年为-6.5 亿元）、综改中（2020 年为-59.8 亿元）亏损幅度分别拉大 86.6 亿元/33.2 亿元。 承保盈利能力下降：2021 年样本公司整体的综合成本率（使用 1-合计承保利润/合计已赚保费测算）达 100.8%，较综改前（2019 年）、综改中（2020 年）水平+0.7pct/+0.3pct。 按照承保盈利与否分类，分析发现： 实现承保盈利的险企数目占比先降后升，综合成本率先升后降。按照承保盈利口径分类，