小盘行情下的热门赛道估值.docxVIP

A 股细分行业估值纵览 A 股市场表现回顾 2021 年，A 股市场行情特征一改此前多年的核心资产大盘龙头占优风 格，呈现出明显的小盘股表现占优特征。进入 2022 年以后，以全年 累计收益率看，小盘指数依然具有超额收益。截止 2022 年 8 月 19 日收盘，全年国证 2000 指数累计下跌 5.5%、中证 1000 指数下跌 8.7%、中证 500 指数下跌 12.6%、沪深 300 指数下跌 15.7%。宽基指数收益率与市值呈现出很强的负相关关系。特别是今年 5 月初市场大涨以来，小盘指数相比于大盘指数，具有明显的超额收益。 回顾 2005 年以来 A 股市场的行情风格走势，可以发现大小盘风格变化大体上可以分为四个阶段：第一阶段，从 2005 年至 2008 年，市场风格总体均衡，大小盘风格来回占优；第二阶段，2009 年至 2015 年，市场总体风格是小盘股占优，期间 2012 年和 2014 年出现了明显的短期风格切换大盘股占优；第三阶段，2016 年至 2020 年，市场总体风格大盘股占优，而且这一期间大盘占优风格基本一直延续，没有出现比较明显的短期切换；第四阶段，2021 年至今，市场在这一年多时间中出现了小盘占优风格。 图表 1：2021 年至今中证 1000 指数明显跑赢Wind 全 A 中证1000超额收益（向上表示中证1000跑赢Wind全A） 210