宏观角度如何看待当前消费.docxVIP

一、疫情对年内消费的影响几何？ 疫情对消费场景的直接冲击 2022 年二季度疫情爆发，对消费形成较为明显冲击，最直接因素即为防疫政策对消费场景的物理限制，餐饮消费、商品消费均受到一定冲击。 餐饮消费持续表现低迷。一方面，2020 年疫情以来，餐饮消费持续低迷，餐饮收入在社零总值中占比持续下降，已由 12%左右，下降至 9%左右。依照社零口径，2022 年各月餐饮消费规模较 2019 年疫情前的复合增速持续低于 1%，其中，4-7 月持续处于负增长，主要受到二季度疫情冲击。从绝对规模看，2022 年 7 月社零餐饮收入累计值为 23,734.00 亿元，仍低于疫情爆发以前水平—2019 年 7 月为 24,937.50 亿元，餐饮消费实际从未从疫情中完全缓过来。 另一方面，当前餐饮消费的复苏前景难言明确。2022 年 7 月，社零口径中，餐饮消费当月同比降幅为-1.53%，降幅较 6 月有所收窄，但降幅收窄的主要动力源于去年同期的较低基数，7 月餐饮消费的绝对规模低于 6 月。且与 2019 年疫情前的同期对比来看，7 月三年复合增速仅为 0.33%，较 6 月小幅 下降 0.05 个百分点，餐饮消费复苏前景难言明确。 图表 1. 餐饮消费在社零中受到冲击最明显 资料来源：万得， 旅游、住宿等相关行业受冲击明显。2022 年春节期间，部分地区疫情有所反弹，及至二季度疫情横跨清明、