兼谈本轮高温限电对A股的影响.docxVIP

本周 A 股先涨后跌，上证指数跌-0.57%。市场结构上，高成长中小盘继续占优，国证 2000指数和中证 1000 指数分别上涨 0.76%和 0.08%。外围市场方面，本周美股三大股指均下跌，美国衰退交易进一步明确，WTI 原油价格收报 90.77 美元/桶，IPE 布油收报 96.09 美元/桶当前原油已回吐自俄乌冲突爆发以来的全部涨幅。 对于当前高成长中小盘占优行情的最新评估：我们此前反复强调，在当前流动性逻辑和产业浪潮逻辑的支撑下，高成长中小盘行情占优行情仍将持续。对于这点，我们认为当前高成长中小盘占优的局面短期难言结束。客观而言，当前中小盘超额收益达到近三年最高水平。当前中证 1000/沪深 300 相对 PE 比为 1.74，处于 100%的 3 年分位和 55.51%的 10 年分位；申万小盘/申万大盘比为 1.33，处于 100%的 3 年分位和 49.6%的 10 年分位。 对于支撑大盘价值的基本面逻辑，如果市场可以预见 9 月公布经济数据改善是确定的（金九 银十，毕竟 9-10 月是多数产业的传统旺季），即便是短期超预期修复，那么当前大盘价值存在超跌反弹的较大可能。事实上，当前沪深 300 的成交量占比已经来到历史低位区间，仅略高于 2016 年初的大跌阶段，历史 3 年分位 1.65%，历史 10 年分位 10.3%。近期北向对于大盘股的配臵比例正在持续上升