财务危机与风险管理.pptVIP

财务杠杆作用的数学表达 ROE=ROA+D/E×（ROA-I） ROE1=20%+0/100×（20%-10%）=20% ROE2=20%+50/50×（20%-10%）=30% ROE3=20%+60/40×（20%-10%）=35% 结论： 负债可以产生财务杠杆效应，财务杠杆可以放大企业的收益，也可以放大企业的损失。 第三十页，共五十四页。 财务风险的控制就在于资金结构策略 就是说：企业的资金结构中，用多少债务资金，多少资本金的问题。在债务资金中，使用多少短期债务，多少长期债务。匹配原则 第三十一页，共五十四页。 企业调整财务杠杆的策略 以盈利作为企业发展的主要资金来源 将现金及其等价物作为应付企业临时周转的调节器 在考虑了偿债的风险后，尽量将债务资金作为企业外部筹资的主要来源 在不得以的情况下，将发行股份和放弃增长作为企业应付资金不足的最后策略。 第三十二页，共五十四页。 考虑的主要因素 FRICTO F------Flexibility 筹资的灵活性 R----- Risk 负债导致的偿债风险 I------Income 股东收益的保障 C------Control 股东的控制权 O------Other 其他方面 第三十三页，共五十四页。 企业筹资的基本原理 企业筹资的匹配原则 企