20220901-万联证券-立高食品-300973-首次覆盖：乘风渡蓝海，逐浪立潮头.pdfVIP

[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 公 司 [Table_Title] [Table_StockRank] 研 乘风渡蓝海，逐浪立潮头 增持(首次) 究 [Table_StockName] [Table_ReportDate] ——立高食品（300973 ）首次覆盖 2022 年09 月01 日 [Table_Summary] [Table_BaseData] 报告关键要素： 基础数据 立高食品以烘焙食品原料起家，现以冷冻烘焙食品为经营核心，公司深 总股本（百万股） 169.34 耕行业二十余载，目前已经发展成为中国冷冻烘焙食品与烘焙食品原料 流通A股（百万股） 71.05 公 巨头之一。预计 2025 年冷冻烘焙食品/烘焙食品原料行业规模将达到 收盘价（元） 83.17 司 302/1005亿，2021-2025 年的CAGR 分别为28.44%/7.99%，市场发展潜 总市值（亿元） 140.84 首 力大。公司冷冻烘焙食品目前拥有蛋挞皮、甜甜圈、冷冻蛋糕和麻薯四 流通A股市值（亿元） 59.09 次 大单品，持续为公司创造营收。公司具备研发产品渠道规模产业链 [Table_Chart] 个股相对沪深300指数表现 覆 优势，盈利能力较强，作为冷冻烘焙食品龙头，未来成长空间广阔。 盖 立高食品 沪深300 30% 报 投资要点: 20% 公司组织架构和业务板块清晰，具有较强的盈利能力。三大业务板块保 10% 告 0% 持独立性，立高母公司专注于奶油和水果制品业务，子公司奥昆专注于 -10% -20% 冷冻烘焙食品业务，子公司昊道专注于酱料业务。公司营收/归母净利 -30%