外汇理论与交易原理.pptVIP

卖权买方（卖方）的到期损益用图形可表示为： 买入卖权的损益： 2. 3. B-E Point： 4. 买方损益分三种情况 ： （1） 时，profit （2） 时，Loss （3） 时，Loss 卖方的到期损益则与买方正好相反。 一、外汇期权的基本交易策略 （一） 外汇期权的基本交易策略是指对单一的外汇买权或外汇卖权的运用。 （二）外汇期权的基本交易策略主要包括四种： 1. 买入买权 2. 买入卖权 3. 卖出买权 4. 卖出卖权。 这里，我们着重学习前面两种策略。 第四节 外汇期权的交易策略 1. 买入被报价币买权（报价币卖权）策略 例：投资者预期将来美元升值，日元贬值，故买入一份交易金额为2000万美元的USD Call / JPY Put。执行价格为USD1=JPY90 ，期权价格为1.50%， 合约期限为1个月 。 试计算：（1）期权费（2）损益两平点（3）若到期时，即期汇率为USD/JPY=120，计算投资者的盈亏情况（4）求MP、ML，并请画出图形分析。 （1）期权费：USD2000万 1.50%=USD30万 （2）被报价币买权的损益两平点为： B-E Point = = 每单位被报价币应支付的期权费（报价币计价） = 每单位美元应支付的日元期权费 = 0.015 执行价格 = 0.015 90 = 1.35 所以，两平点 B-E Point = = 91.35 （3）到期时，若 ，则投资者将会要求履行买权合约，获利情况为： Profit （4）MP = ML = USD300, 000 2. 买入被报价币卖权（报价币买权）策略 例1：美国进口商3个月后将有一笔外汇支出（瑞士法郎），但又担心瑞士法郎3个月后升值导致汇兑损失。于是该进口商购买了一份USD Put/CHF Call，其合约情况如下：执行价格：USD1=CHF1.4200；有效期：3个月；交易金额：USD10,000,000；期权费：3.5% 。 试求：（1）期权费（2）损益两平点（3）MP、ML （4）试根据3个月后合约到期时市场即期汇率可能出现的三种情况，对进口商的损益情况进行分析： ① 解：（1）期权费：USD10,000,000 3.5% =USD350,000 （2）被报价币卖权损益两平点： B-E Point = = 每单位被报价币应支付的期权费（报价币计价） = 每单位美元应支付的瑞士法郎期权费 =0.0497 所以，B-E Point = （3）ML =USD350,000 MP = （美元计价） （4）①当到期日的即期汇率为USD1=CHF1.4300，进口商不会执行期权，其亏损为USD350,000。 ②当即期汇率为USD1=CHF1.4000，低于执行价格，因此进口商将执行期权： Profit 即，Loss = USD207,143 ③当即期汇率为USD1=CHF1.3600，低于执行价格，因此进口商将执行期权： Profit 例2：书P217 例10. 2 二、外汇期权组合交易策略 （一）含义 外汇组合交易策略是指持有基于相同货币的两个或多个期权头寸。 （二）类型 1. 差价期权策略：Spreads，持有相同类型（同为买权或卖权）的期权头寸； 2. 组合期权策略：Combinations，持有不同类型（一买权，一卖权）的期权头寸。 1. 差价期权策略 Spreads 主要包括： ⑴ 牛市（看多）差价期权策略Bull Spreads ⑵ 熊市（看空）差价期权策略Bear Spreads ⑶ 蝶式差价期权策略B