汽车内饰件行业分析报告.ppt

国内优质内饰企业——常熟汽饰 ? 常熟汽饰主营乘用车内饰的研发、生产和销售，公司核心产品是门内护板、仪表板、衣帽 架和天窗遮阳板。公司不断与安通林、麦凯瑞等国际内饰巨头结盟，逐步实现质的飞越。 ? 公司的下游客户主要是一汽大众、奥迪、宝马和奔驰等。2018年公司将深度收益一汽大众 产品大年（首次投放2款SUV）和豪车市场崛起。并且公司成功进入蔚来等新能源车客 户，为长期增长打下基础。 一汽大众计划2018年发布的T-ROC车型 2017年豪车整体销量增速远超行业平均水平 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 70 60 50 40 30 20 10 0 2017年销量（万辆） 同比（右轴） 国内内饰企业业绩与估值 国内内饰行业上市公司可比估值表 公司名称 2016 营业收入 2017E 2018E 毛利率 净利率 2016 2016 2016 归母净利润 2017E 2018E YoY（2017-2018） PE 2019E 营业收入 归母净利润 2018 2019 华域汽车 宁波华翔 一汽富维 东风科技 拓普集团 双林股份 岱美股份 新泉股份 常熟汽饰 1,243 125 120 52 39 33 27 17 14 1,365 148 139 57 51 43 32 31 12 1,495 181 160 63 64 71 43 39 14 14.7 21.5 6.5 18.1 31.2 28.0 35.4 24.6 23.9 6.9 8.8 4.4 4.5 15.6 10.7 16.2 6.6 15.8 60.8 7.1 4.3 1.2 6.2 3.3 4.4 1.1 2.3 66.1 7.9 5.6 1.7 7.8 2.0 5.8 2.5 2.3 72.9 10.9 6.8 2.1 9.8 6.9 7.5 3.2 3.2 79.8 13.4 8.4 3.0 12.3 8.3 9.3 4.4 3.7 9.5 21.8 15.2 9.6 25.4 65.5 31.7 25.7 15.4 10.2 38.0 20.6 23.7 24.8 240.5 28.3 28.5 37.5 11.4 11.4 10.9 19.1 17.0 8.4 19.7 18.4 11.9 10.4 9.2 8.8 13.0 13.5 7.0 15.9 14.1 10.3 风险提示 ? 汽车销量不达预期 ? 内饰行业上游原材料价格大幅上涨 汽车内饰件行业分析报告 核心 观点 1 2 3 4 汽车内饰是单车附加值较高的零部件之一。按照单车2500- 3000元的价值计算，国内内饰件市场容量高达700-900亿元。 汽车消费升级，内饰成为汽车最大核心卖点之一。内饰的设 计、材料、做工不断趋于高端化，附加值不断提升。 内饰行业将孕育出国际级零部件企业。全球内饰产业整合， 本土企业优势渐显；自主崛起带给内资零部件本质性竞争力。 成本压力渐起、但仍在可控范围。石油价格影响汽车内饰成 本，但企业通过价格调整、制造升级使得目前压力仍然可控。 P2 内饰件——核心零部件组件 ? 汽车内饰主要包括：仪表板、门内护板、扶手箱、立柱护板、地毯、顶篷、空调控制面板、 门把手等。 ? 汽车内饰产品往往具备装饰性、功能性和安全性等属性，内饰的品质直接关系到汽车的舒 适性。一般内饰系统的设计工作量占到车造型设计工作量的60%以上。 ? 汽车内饰供应在车型立项之初就要确定，供应商伴随整车研发周期不断改进内饰产品。 汽车内饰产品种类 内饰件——定义车型风格、塑造品牌形象 ? 奔驰内饰豪华与科技相融，垂瀑中控台、涡扇圆形出风口、氛围灯等家族设计语言与悬浮 式中央显示屏完美结合，极尽科幻奢华主义。 ? 宝马内饰设计风格中控整体向驾驶员方向倾斜，定位驾驶者之车，彰显运动品牌形象。 ? 奥迪内饰同级别中最具科技感，看上去很有前瞻性，更有现代气息。 BBA车型的内饰 奔驰A级 奥迪A6 奔